​禽肉全产业链深耕，肉制品龙头益客食品拟创业板上市

作者 | 逸凡

来源 | 格隆汇新股

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江苏益客食品集团股份有限公司（益客食品）正在冲刺创业板。益客食品成立于2008年，公司主要业务涵盖禽类屠宰及加工、饲料生产及销售、商品代禽苗苗孵化及销售、以及熟食及调理品的生产与销售等四大业务板块。

全产业链布局，但内控问题多

公司架构复杂，旗下各级子公司数量繁多。子公司分别以屠宰业务、禽业务、饲料业务、包装及仓储业务为主。其中熟食业务通过母公司益客食品及南京益客管理咨询开展；熟食和调理品业务主要通过益客食品及山东众客、新沂众客开展。

数据来源：招股书，格隆汇整理

作为中国大型禽类食品龙头企业，益客食品旗下拥有39家控股子公司和2家参股公司。因此，公司的内部管理是一个大问题。

近年来，益客食品旗下公司饱受环保行政处罚的困扰；益客食品旗下徐州益客、沐阳益客、众客瑞嘉、新沂众客等子公司因生产加工环境不符合国家标准被处罚85.26万元。

与此同时，公司也受到企业信息披露存疑问题，2020年中国证券业协会对于首发企业进行了企业信息披露质量抽查，公司招股说明书所披露公司全员未按国家要求缴纳社会保险和住房公积金等问题。

公司对此也做出回应“公司一线员工以农村员工为主，该类员工流动性强，对当期实际取得收入更为重视，故自愿放弃缴纳社会保险。”和“公司给农村户籍员工提供职工宿舍，部分外地就业员工考虑到提取及使用住房公积金存在地域限制，自愿放弃缴纳住房公积金。” 公司对此也再次重申关于未帮助部分员工缴纳社会保险和住房公积金等问题未受到相关部门处罚，未缴纳的金额占各期利润总额的比例较小。

但对于公司的申明的真实性，市场持有保留的态度。

成长性可期

公司四大业务板块协同配合。首先禽类屠宰及加工板块为公司主要业务收入来源，其收入占据公司总主营业务收入约80%；另外，公司为了优化该产业链，开始开拓饲料生产销售及种禽类业务，新开拓的业务收入占公司总主营业务收入的17%。

随着后来行业竞争日趋激烈与公司业务发展需求，公司开始发展熟食及调理品业务和食品包装等业务，这也可以更好的推广公司产品、满足市场需求从而增加公司业务收入。这也为公司更好地布局禽类食品全产业链做好铺垫。

公司业绩具备较高成长性。根据公司3年财务数据所示，2017年-2019年公司营业总收入分别为752,136.51万元、990,484.70万元、1,555,375.54万元，复合年均增长率27.4%。另外2017年-2019年公司归母净利润为7,884.43万元、15,902.21万元、37,907.09万元，复合年均增长率68.78%。这体现出公司在营业总收入和归母净利润的高速增长。

此次IPO上市，益客食品募集不多于10.6亿元，将投资于肉鸭屠宰线建设项目，以扩大公司产能和提高公司信息化水平；并投资于调熟制品建设项目及禽肉熟食项目，以拓展下游业务，提高公司整体竞争力；并投资于供应链数字化建设项目，为公司在总体运营上提供信息化和网络化支持。