摩通:升永升生活(1995.HK)目标价至22.5港元 评级“增持”

摩通升永升生活(1995.HK)目标价至22.5港元,评级“增持”。

摩通发表的研究报告,认为永升生活服务(1995.HK)收购广西最大物管公司彰泰服务65%权益估值约2020年预测市盈率11倍算是合理,具有增值作用,低于最近执行交易平均约12-14倍,而彰泰服务利润高于永升生活,同时亦有较高的储备面积比例,反映盈利锁定较强,考虑到最近双方背后的发展商均签署了框架协议,相信整合将顺畅,将公司目标价由19元升至22.5元,评级“增持”,以反映并购为盈利带来的影响。

在旭辉控股集团(0884.HK)与彰泰签署框架协议后不久,永升生活服务就宣布收购彰泰服务65%权益,涉资4.34亿元人民币,占去年6月配股集资额的33%。截至2020年底,彰泰服务主要集中于住宅物业,合约面积2,200万平方米(相当于永升生活服务的13%),而可收费建筑面积780万平方米(相当于永升生活服务的8%)。在财务层面,该行将公司2021/22年净利预测升6%及8%,以反映收购后对盈利带来的影响,认为未来仍有空间进行更多并购。

摩通认为今次是公司自去年次季以来最大的并购,不认为会改变公司在第三方竞标的焦点,而并购亦将视乎机遇并选择性进行,认为今次交易更多是由旭辉与彰泰合作所带来。不过该行指出公司股价创新高,如果有另一个吸引的并购机遇,不排除会再有配股,相信对股价影响亦未必负面。

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