行业月度动态报告:制造业恢复势头继续巩固,中欧协定推动全球化进程,维持“推荐”评级

固定资产投资进一步向好,工程机械高景气度有支撑。

机构:银河证券

评级:推荐

固定资产投资进一步向好,工程机械高景气度有支撑。2020 年 1-11 月固定资产投资增速同比上涨 2.6%,增幅环比扩大 0.8%。地产投资受益于竣工周期与销售端向好,同比增速 6.8%;基础设施投资基本恢复至上年同期水平。1-11 月份基础设施投资同比上升 3.32%,涨幅比 1-10月份扩大 0.31 个百分点。在“六稳”的目标指引下,预计基建仍将继续发力,成为稳增长的重要动能。

制造业 PMI 连续十个月处于荣枯线上,高端制造业资本开支提速。2020 年 12 月的 PMI 为 51.9,已经连续十月高于荣枯线。12 月大、中型企业 PMI 均为 52.7,继续运行在 52 及以上的景气区间。制造业的景气度持续回暖带动投资加速,1-11 月制造业投资增速为-3.5%,降幅环比收窄 1.8%。高端制造业投资复苏更为强势,1-11 月累计投资完成额同比增长 12.8%,明显快于制造业整体。

中欧投资协定达成给机械制造业带来新机遇。2020 年 12 月 30 日,中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判。中欧投资协定的达成,将放宽制造业等产业的市场准入、降低投资壁垒、促进贸易自由化、推动经济全球化。欧盟将向中国开放更大规模市场,提供更加安全的投资环境,将加速全球经济复苏,机械制造业将得到更多市场机遇。

沿三条主线看好我国制造业的发展潜力。在基建和地产双驱动下,我们预计工程机械板块未来仍将保持较高景气度。由于下游需求逐步回暖,制造业整体环境改善,工业机器人产量增速呈 V 型走势,我们预计工业机器人行业复苏趋势有望持续。我国城轨储备项目充足、新基建城际轨交广阔发展空间、后市场规模增长将驱动轨交板块,我们预计城市轨道交通的市场空间有望进一步打开。

投资建议

我们继续看好工程机械、工业机器人以及轨交板块。在工程机械板块,推荐三一重工(600031.SH)、恒立液压(601100.SH)等具备内生增长动能,且受益于稳定投资预期的传统工程机械龙头。在工业机器人板块,我们推荐具备核心技术、不断拓展下游市场应用的埃斯顿(002747.SZ)。在轨交板块,我们推荐轨交控制系统公司中国通号(688009.SH),建议关注地铁信号系统龙头的交控科技(688015.SH)。

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