新年医药投资极简手册

作者：阿基米德君

来源： 阿基米德Biotech

送您一份新年医药投资极简手册，阅读一分钟，影响一整年。

这个市场中有很多道理，请记住最重要的一条是：

投资是认知的变现。

优质股都有两个高壁垒，一个是经营高壁垒，成熟稳定的商业模式，持续进化的创新机制。另一个是认知高壁垒，也就是基本面和成长性衍生出的长期逻辑，挡住了大部分不学习也不虚心的投资者。

估值很重要，但是理解基本面、成长性和长期逻辑更重要。雪球有位朋友总结得好：好资产、低估值、我先发现，只是一个不可能三角，任何二者的成立必然导致第三者的不成立。

快览2021年时间线

春节前后：第四批仿制药全国集采落地，对创新药企影响边际递减。

三月：警惕牛市幻觉，不可能出现全面泡沫的牛市，结构性牛市从2019年初已开始，创业板指与中证医疗的走势高度神合。这轮春季行情开始得早，预计结束也早，大白马现在迭创新高，不会再狂飙突进，后面轮到质地优良却一跌再跌的成长股表演。一定要把春季行情吃饱，谁知道后面会不会洪水滔天，春季不努力，全年徒伤悲。赚钱的时候要赚够，以后遇到逆境时，才会有足够的利润成为安全垫。

四五月：回调期间，生物医药会有一个中型的换股、建仓区间。此前的春季行情尾声，仓位过重的可酌情减仓，不看好、不适应的品种可出清，换回一把现金。

六月前后：第二轮全国高值耗材集采落地，骨科已提前消化部分利空，预计上半年持续承压。

四季度：天下没有新鲜事，喜闻乐见的生物医药长线上车机会又如期而至，11月中旬以后为最佳时间窗口。第三轮高值耗材集采的坏消息将不时出来施以重锤。第五批仿制药全国集采可能到来，胰岛素、生物类似药集采预期渐浓，部分新生代药企将从创新药估值变为仿制药估值，港交所大部分带B药股市值将低于100亿，悲极乐生，会不会有并购预期，带来脉冲行情？

2021年生物医药投资优先顺序

消费医疗、CXO、医疗器械、创新药，其中消费医疗看好医美、疫苗、连锁医院、ICL、互联网医疗。

消费医疗免于集采，受益于消费升级。CXO高景气度维持。器械平台分散风险，多维度发散式创新。创新药只买总龙头。

战略性看多疫苗股，新一轮长牛已经启航，国产大品种进入消费升级放量时代，新冠疫情推动技术赶上全球步伐。互联网医疗对连锁药房的冲击有待观察，我们已经见惯盛衰在瞬息之间更替，不要低估时代的变化。

以后创新、突破是从小开始，在边缘发生，但淘汰率高，整个资源是向头部集中，强者恒强，大者更大。

拥抱大而不老的资产吧。

大，商业模式很成熟、稳定，所在领域，任何竞争对手都与其差几个数量级，可享受确定性溢价。

不老，意味着创新冲动仍在，未来空间可期，成长性可以消化高估值。

下有保底，上有空间，没有更完美的标的了。

大而不老的生物医药核心资产为

爱尔眼科、通策医疗、康泰生物、爱美客、金域医学、国瓷材料、京东健康、迈瑞医疗、微创医疗、恒瑞医药、药明生物、凯莱英、信达生物。

2021年最值得关注的5个新秀

微创心通：心脏瓣膜介入领跑者，结构性心脏病介入器械市场规模10年10倍空间。

微创机器人：微创系最有想象空间的子公司，前有美国直觉外科（ISRG）股价20年上涨超100倍的神话。

瑞博生物：小核酸第一股，将成为科创板最具科技含量的医药股。

贝泰妮：始于药妆，止于星辰大海，薇诺娜成国货美妆品牌的希望。

华韩整形：医美版通策医疗，合规与内生增长模式破局者。