A股跨年行情来了吗？

A股集体嗨了，将收官2020。

12月30日，创业板指大涨3.11%，今天再度上涨超1.2%，2日暴涨4.3%，创下5年半新高，超过了2015年那一波股灾后反弹高位。

（来源：Wind）

深证成指最近2个交易日同样大涨，创下5年新高。今年以来累计大涨37.5%, 2019年以来累涨近100%，走出了一波漂亮大行情。

另外，上证指数2日累涨近2%，逼近12月初的3465点。今年累涨13%，相对于深成指、创业板指要弱得多，毕竟权重有大金融和地产，也很正常。

年关将至，为何大盘突然发力？

1、情绪面

A股近来大涨，市场情绪高涨，跟全球金融市场持续高歌猛进密不可分。从11月份开始，美股大幅跳涨，标普500和道指均暴涨14%左右，纳指更是猛涨18%。欧洲股市方面，英国富时100、德国DAX均暴涨18%左右，法国CAC40更是大涨22%。

（来源：Wind）

亚太市场中，日经225暴涨20%，韩国综合指数暴涨27%，不断刷新着高位。就连很疲软的港股市场，也还嗨得不行。恒生指数大涨13%，其中昨日大涨2.18%，现在的位置创下9个月新高。

如此狂欢、高涨的全球资本市场，A股怎能不受到情绪上的感染呢？其实从11月初以来，创业板指同样大涨10%。

另外，机构疯狂扎堆白酒、新能源车，带动A股市场情绪高涨。比如，8000亿的宁德时代，昨日一度暴涨13%，收涨逾10%，以一己之力带动创业板指爆发。

创业板指只计算市值最多的100支创业板股票，同时还是带有加权值的权重指数。宁德时代这样的巨无霸，昨日贡献创业板指的点数为34.57点，而昨日股指一共上涨87.54点，相当于宁德时代一家大涨带动指数大涨1.22%。这也是为何昨日还有大部分创业板股票平收。

2、基本面

12月30晚间，中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判。这是RCEP签署后，中国完成的又一重大多边协议。这对中国和欧洲来说都是一个双赢的交易。

这有利于全球经济的稳定与复苏，尤其是在当前海外疫情还非常严重的情况下。最近2日的上涨，跟这一消息面有一定关联。

不过，当前中国基本面的表现可能并没有市场预期的那般乐观。今日上午，国家统计局公布12月的PMI数据显示，制造PMI录得51.9%，略低于市场预期，较上月回落0.2个百分点。

分从企业规模看，大中型企业PMI均为52.7%，较11月分别回落0.3%、0.7%，但处在较高景气度的状态。但小型企业PMI为48.8%，比上月下降1.3个百分点，低于50临界点以下。

11月，制造业PMI录得52.1，主要是出口繁荣带动整个的景气度回升，但12月遭遇回落，可能是这样的繁荣不可持续的一个信号。

PMI反应出的经济状态，对于A股是一种压力。

3、货币流动性

在12月底召开的中央工作经济会议上，明确定调2021年的政策为“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。”

“不急转弯”体现了宏观政策会保持一定的连续性、稳定性，不会骤然大幅收紧。只不过，货币政策收紧方向还是比较确定的，但收紧节奏会比较慢及时间拉长，实现在稳杠杆的同时避免对经济复苏产生较大的影响。

此前，市场预期货币政策会急转弯，会以较快的速度收紧货币，但会议表态则是超预期的。所以，我们看到中国10年期国债收益率在18日以后有一个较为明显的下跌，这也是12月A股整体表现较好的重要逻辑之一。

（来源：英为财情）

综合以上分析，A股接下来的格局大概率还是在一个箱体中继续震荡，可能会有一小波跨年行情，但高度不会大，因为货币政策大方向仍然是收紧，且经济复苏可能没有市场预期那么乐观（12月PMI有一些端倪）。同时，我们还要防范全球金融市场的高风险、高脆弱，因为海外疫情越来越严重，经济因此遭遇重创，但与市场反应出的状态偏离太远。