光大证券：维持腾讯(0700.HK)“买入”评级 目标价700港元

光大证券发布研究报告，称腾讯(0700.HK)核心业务游戏收入保持快速增长，增值服务和网络广告快速增长，金融科技与云服务持续成长，微信通过小商店/视频号/直播有望加速商业生态成长与货币化。故维持腾讯公司20-22年非国际财务报告准则(non- IFRS)净利润预测至1328/1669/1987亿元，现价对应35/28/24倍PE；维持分类加总估值法(SOTP)估值中增值服务估值至33倍PE、金融科技业务估值至12倍PS，维持“买入”评级，给予目标价700港元。

伴随着推动《反垄断法》修订，监管部门制定了《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》。日前，国家市场监管总局依据《反垄断法》对阿里巴巴投资、阅文集团、丰巢网络三家企业未依法申报违法实施集中案做出行政处罚。关于这一事件，光大证券在报告中指出，腾讯公司C端产品的商业模式，主要是去中心化的社交网络与流量，通过增值服务如游戏、广告等赚取利润，这一点与去中心化利用平台优势进行业务开展的商业模式有所有不同。

而且，腾讯系虎牙公司早前已经主动将其与武汉斗鱼网络科技有限公司合并案，依法向市场监督总局反垄断局进行经营者集中申报，并会积极配合主管部门的审查程序。

光大证券指出，本次反垄断行政处罚目的要明确保障各类市场主体公平参与市场竞争，营造公平竞争的营商环境，引导互联网公司科技创新，但后续政策预计会稳妥推动实施。后续政策对互联网公司的影响需持续观察。