2021年美元指数或呈现V型走势

机构：广发证券

报告摘要：

本周（12月11日）全球股市表现分化，港股恒生指数、恒生国企指数分别下跌1.23%、1.62%。板块方面，恒生一级行业涨少跌多，资讯科技业小幅上涨，电讯业跌幅最大。

国内方面，受猪肉价格高基数影响，11 月中国 CPI 同比下滑 0.5%，但剔除食品与能源价格后的核心 CPI 走势稳定，国内通缩风险可控。工业品价格方面，11 月 PPI 同比下滑 1.5%，下滑幅度较前值收窄。金融数据方面，11 月社融存量增速录得 13.6%，较前值下行，为年内首次。往后看，本轮信用扩张周期或已见顶，但考虑到经济仍未完全恢复，货币政策全面收紧的可能性不大。

海外方面，美国两党就新一轮 9080 亿美元财政刺激法案的谈判仍在继续，但双方依然面临较多分歧，受此影响，美股周内多次波动。本周欧央行议息会议维持三大利率不变，但如市场预期增加资管购买计划，并延长购债期限。英国脱欧进程方面，英欧双方仍未达成一致，英国首相约翰逊同时警告做好无协议脱欧的准备。

投资策略上，美国大选落地提升外资风险偏好，叠加“弱美元、强人民币”的汇率环境以及港股中资股盈利修复趋势将延续，看好港股持续走强。行业配置层面，关注以下方向：（1）宏观经济复苏叠加板块低估值、高股息优势，配置港股银行、基建产业链；（2）国内线下消费场景打开，消费数据持续回暖，关注可选消费板块中的汽车、餐饮、酒店等；（3）中概股回归受益的港股互联网软件仍是重点配置方向。

关注个股：结合广发海外行业各研究团队的观点，建议关注：碧桂园服务（06098 HK）、海底捞（06862.HK）、金沙中国有限公司（01928.HK）、微创医疗（00853.HK）、永达汽车（03669.HK）、中升控股（00881.HK）、小米集团（01810.HK）、腾讯控股（00700 HK）。

核心假设风险：美元指数、美债收益率大幅上行的风险；国内信用政策持续收紧的风险；中美贸易形势进一步恶化风险。