李蓓:铁矿为什么大涨?

因为需求很好。需求从哪里来?从中国来。

作者:李蓓

来源:半夏投资

铁矿为什么大涨?

因为需求很好,同比增长7%。

(全球粗钢产量增速,大致等同铁矿需求增速)

粗钢产量增长从哪里来?

从中国来。

全年看,中国钢产量大增,海外负增长。

中国钢材的需求为什么这么好?

因为中国的信贷刺激强。我们放了30万亿的社融,主要流向了地产,基建。

图:新增中长期贷款的结构

最近钢材,铁矿为什么加速上涨?

因为海外需求爆发,海外钢材暴涨。

海外钢价大涨,国内外价差拉大,出口订单涌入国内,拉动了国内钢价,进一步拉动铁矿和焦炭等原料价格。

美国最突出,钢材价格短时间暴涨一倍。热卷价格从低于中国,涨至中国1.5倍。

总结:

看今年全年,是中国的高信贷刺激,刺激了对钢材的高需求增长,贡献了铁矿的全部需求增量,海外是负的。

分时段来看,上半年全靠中国,海外是拖累;最近一个季度,则是国内需求维持,海外需求爆发。在本来已经紧平衡的格局下,引爆了价格。

后半段的具体路径:

海外需求爆发,拉动了海外粗钢产量恢复到去年同期水平,仍不能满足需求,价格依然暴涨。

未能满足的海外需求通过出口订单转移到中国,拉动中国钢价。

全球粗钢产量的较高增速,拉动了铁矿和焦炭等原料价格。

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