医药2020年12月投资月报:医药反弹持续性如何?

前三季度,迈瑞、安图、新产业、迈克业绩增长的先导指标“新增装机量”有增无减,为明年的较快增长提供保证,化学发光板块景气度有望持续提升。

机构:兴业证券

评级:推荐

投资要点

 积极布局明年景气度提升板块:前三季度,迈瑞、安图、新产业、迈克业绩增长的先导指标“新增装机量”有增无减,为明年的较快增长提供保证,化学发光板块景气度有望持续提升。国内血制品集采压力相对小,且明年竞品(进口)供给有可能紧张,国产产品市占率有望增加。此外,医疗改革持续深化带来的行业结构性机遇也值得关注。

持续关注明年景气度维持板块:“创新+消费升级”依然是医药行业不变的投资主逻辑。创新药及其产业链与创新医疗器械板块的高景气度将延续;随着经济的发展,医疗保健需求的升级趋势不言而喻,除必需医疗外,具有消费品属性的医药产品也受到患者及消费者的青睐。

2021 年医药板块“磨底”+“结构性行情”的机会较大:“医疗服务+自费消费”:逢低布局各赛道龙头企业【医疗服务】(爱尔眼科、金域医学、通策医疗等)、【药店】(益丰药房、大参林、一心堂、老百姓等)、【品牌消费品】(片仔癀、云南白药、同仁堂)、【自费医疗】(我武生物、艾德生物、长春高新。“创新药及产业链”: 下半年业绩加速【大市值龙头】(药明康德、泰格医药、药明生物)、【细分赛道】(凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物等)、系统性优势的【Big Pharma】(恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药等)、新兴【Biotech】(信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞、博瑞制药等)。“高成长赛道之医疗器械”:【创新\进口替代的医疗器械】(迈瑞医疗、乐普医疗、微创医疗、安图生物、新产业、南微医学、三友医疗、启明医疗、沛嘉医疗、心脉医疗、惠泰医疗等)。“高成长赛道之疫苗”:【创新疫苗】(长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物、万泰生物、康华生物)“关注血制品机会”:【血制品】(天坛生物、华兰生物)。

12 月兴证医药稳健组合:恒瑞医药(创新药龙头,新品不断上市,进入业绩加速期)、迈瑞医疗(医疗器械龙头企业,研发销售能力突出,估值合理)、药明康德(全球临床前 CRO 龙头企业,行业地位突出)、爱尔眼科(国内医疗服务龙头企业,行业地位稳固)。12 月兴证医药积极进取组合:金域医学(第三方检验龙头,检验室迎来业绩收获期)、新产业(化学发光快速增长,装机量布局加速)、华兰生物(流感疫苗预订火爆,产能翻倍)、益丰药房(药店领域龙头之一,管理优秀增长较快)。

风险提示:政策变化超预期,产品研发审批速度低于预期,市场竞争加剧

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