基金经理:美元空头已从冬眠中醒来,跌势恐将持续

作者:潇湘 

来源:环球外汇

顶尖基金经理人表示,美元长达十年之久的多头行情已结束,他们在为更强经济增长以及更疲弱美元布仓。出席本周路透投资展望年度峰会的投资人,接近一致地看空美元。他们预测非美元资产,从大宗商品到新兴市场再到欧股都将表现不俗;同时美国利率仍维持在低位。

随着股市11月大涨,在避险环境中表现良好的美元上个月下跌约3.0%,今年以来贬值近6%,有可能创下三年来首次年线下跌。而且美元还可能进一步下跌,远汇价格显示,美元/欧元在未来一年可能贬值约1.2%。

贝莱德(Blackrock)投资长Rick Rieder对路透峰会表示,“市场是对的,我认为美元之后会再跌,”他表示,即便美元作为首要储备货币,总是会有“自然而然的买盘”,但这并不能阻止美元在欧元和新兴市场货币走强时至少适度贬值。

债券巨头PIMCO投资总监Dan Ivascyn也有着类似的看法。“我们确实预计美元将进一步走软,这与我们对明年全球经济复苏的观点一致,”Ivascyn称。“从策略角度来看,无论是相对于发达市场货币还是某些新兴市场货币,品浩的多个投资组合均低配美元。”

上述观点得到投资银行业响应。花旗预计2021年美元将下跌20%。法国巴黎银行预计美元兑欧元将跌至1.25美元,德意志银行认为到2021年底欧元报1.30美元。

美元在3月疫情高峰期时达到顶峰,自那以后下跌了12%。美元下跌的催化剂是美联储决定降息至0-0.25%,使得美债收益率失去长期以来相对于欧洲和日本的优势。

看空美元的预期是基于以下情境做出的:疫苗控制住疫情后全球经济明年复苏、复苏基金提振低迷的欧洲经济增长、中国牵头新兴市场反弹。这标志着过去10年美国经济繁荣吸引投资进入美国国债和高市值科技股的情况发生改变。

那么美元会跌到何时呢?M&G Investments固定收益主管Jim Leaviss大举减持美元,但认为美元贬值的走势可能很快就会失去动力,因为其他央行采取行动压低本币。其他人则是较为偏空。“当各经济体走出衰退时,我们往往会看到美元贬值,而且很多情况下是相当大幅度的贬值,”UBP财富管理投资长表示。

路透对汇率策略师的调查则显示,随着投资者持续转向高风险资产和追求更高回报,美元疲弱走势可能至少还将再持续六个月。在72位回答另一个问题的分析师中,有51位预期美元的下行趋势将至少持续至2021年中。其余21位表示在那之前就会由跌转升。

此外,预计一年后欧元兑美元涨近2%至1.23美元,为近两年半以来对12个月后汇价的最高预估。对50位外汇策略师进行的调查显示,英镑一年后将升至1.39美元,高于上月预估的1.35美元。

新兴市场货币今年受创,但在11月随着外资回流,行情出现反转,预计这种趋势将帮助新兴市场货币在未来12个月兑美元录得一些涨幅。

“美元估值不能这么过头,就这么简单。从我能想到的多数指标看,美元已经且仍然过度高估,这是货币政策分化所致,”法国兴业银行外汇策略主管Kit Juckes表示。“市场对货币政策调整的反应速度加快,因为这似乎为在海外寻找更好的投资机会提供了理由。”

渣打银行全球G10汇率研究主管Steve Englander表示,“我们知道美元疲软的所有原因。我们只是没有看到任何有吸引力的货币。但目前而言,随着中国经济复苏以及大宗商品价格回升,突然就有了投资的方向。”

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