罗永浩上市梦碎，尚纬股份不买星空野望了！

作者：罗茂林 

来源： 上海证券报

罗永浩的大型连续剧“真还传”遭遇波折。

12月3日晚，在经历了三次延期答复交易所问询函后，尚纬股份公告称，终止购买成都星空野望科技有限公司40.27%股权。星空野望为罗永浩直播电商业务运营主体。

此前，罗永浩称6亿元的负债已还款4亿元，而这其中直播带货的收入就贡献了“半壁江山”。如今，星空野望证券化遇阻，罗永浩“真还传”又添加了变数。

此前，尚纬股份高溢价跨界收购罗永浩旗下公司的消息一度引起较大市场反响，监管部门也火速发函问询。值得注意的是，此次并购方案宣布后，公司股价在短暂大涨后迅速下跌，如今股价已跌回原点。眼下收购突然宣布告吹，公司股价走势又将如何演绎？

政策环境变化导致收购告吹

为何终止此次收购？公司称主要是近期政策变化导致。公告显示，在近期公司沟通推进该项收购过程中，国家市场监管总局发布《关于加强网络直播营销活动监管的指导意见》，国家广播电视总局《关于加强网络秀场直播和电商直播管理的通知》和国家网络信息办公室发布了《互联网直播营销信息内容服务管理规定（征求意见稿）》（以下简称“新规”），从依法备案、营销目录、未成年人保护等多方面对直播营销行业做出规范。

尚纬股份认为，若新规正式施行，对标的公司所在直播行业发展具有较大影响。因此，考虑上述因素，上市公司与标的公司股东对本次交易的估值定价、盈利预测与对赌等核心条款进行了重新研判，经过反复、慎重讨论后最终未能达成一致意见。合作双方一致决定终止本次现金收购事宜。

今年11月8日晚，尚纬股份公告拟以自有及自筹资金5.89亿元收购成都星空野望科技有限公司（下称“星空野望”）40.27%股权。

彼时公告披露，尚纬股份将以支付现金方式购买星空野望合计40.27%的股权，其中星空野望股东李钧、罗永秀以星空野望100%股权预估值不高于15亿元向尚纬股份分别转让其持有的星空野望18.1857%、17.2286%股权；深圳小野、天津梅薇、浅石投资以星空野望100%股权预估值不高于12亿元向尚纬股份分别转让其持有的星空野望1.5%、0.57%、2.7857%的股权，根据上述预估值，本次现金购买对价不超过5.89亿元。

然而，此次收购最令人不解之处在于，尚纬股份目前的业务无法看出与罗永浩的“直播”存在何种协同性。

公开资料显示，尚纬股份主营业务主要包括高端特种电缆产品的研发、生产、销售和服务。然而，星空野望则是一家基于新媒体平台的电商营销服务解决方案及代运营服务商，以直播电商服务为核心，旗下拥有签约艺人罗永浩。收购意见一经披露，交易所在随后下发的问询函中则单独列明5个相关问题，并要求公司说明该项收购是否会对公司刚刚企稳的业务造成不利。

交易所问询函指出，尚纬股份此前业绩曾出现下滑，自2018年恢复至上市水平，2019年进一步上升，实现营业收入20.34亿元，归母净利润1.02亿元。截至今年三季报，公司货币资金余额4.39亿元，本次交易所需资金预计5.89亿元，遂要求公司详细说明收购资金的来源，并结合后续培育新业务可能带来的资金和其他资源投入压力，分析双主业运营是否会对公司原有逐步企稳的电缆业务产生不利影响。

收购终止意料之中？

面对监管部门细致而尖锐的问询，尚纬股份迟迟没有做出回复。

小编注意到，在此次宣布停止收购之前，公司已经三次公告延期答复上交所相关问询函，而根据最近一次延期公告，公司本应在明天之前做出回复。在此当口下，取消收购的操作，公司似乎已经用行动回应了监管。

事实上，仅从业务层面出发，此次的收购就存在许多问题。首当其冲的就是对于主播“罗永浩”的过度依赖。

根据公司此前披露的信息，此前很长一段时间，星空野望名下只有罗永浩一个主播，仅在最近公司才陆续新增了数名主播。尚纬股份也承认，“截至本公告出具日（11月9日），标的公司的业务对罗永浩先生存在较高的依赖”。

对于主播高度依赖的弊端显而易见。近期，如涵控股宣布从美股退市，背后的原因就包括头部主播张大奕深陷负面舆情，导致公司经营业绩出现下滑。

反观尚纬股份对于本次收购却给出了超过28倍的溢价。按照彼时尚纬股份5.89亿元收购40.27%的股权计算，公司对星空野望的整体估值达到了14.63亿元。然而，财报数据显示，截至9月30日星空野望的净资产仅为5192.48万元，收购溢价约为2816.2%。对于尚纬股份的“慷慨”收购，有市场人士此前就猜测：此次收购是否存在“局中局”？

根据此前公告，在此次尚纬股份现金收购星空野望股东所持股权之后，李钧、罗永秀、浅石投资分别拟将其取得的股权转让款中的2.3亿元、7628.05万元、3405.38万元用于受让尚纬股份股东李广元持有的上市公司6.76%、2.24%、1%的股权。根据公告，李广元转让持股的价格为6.55元/股，即上市公司2020年10月23日收盘价7.27元/股的90%。

资料显示，李广元为尚纬股份第二大股东，与尚纬股份控股股东、实际控制人李广胜为兄弟关系。如果此次收购真的达成，那么这笔由尚纬股份支付的5.89亿元现金中，变相让公司核心股东从中顺利套现约3.4亿元。再结合交易所问询函中所提及“截至三季报公司货币资金余额4.39亿元”，这不得不令人怀疑此次收购背后另有“弦外之音”。

与此同时，随着本次收购无果而终，“网红”罗永浩的“真还传”，看来还要再演一段时间了。