高盛发表研究报告指,枫叶教育(1317.HK)2020下半财年净收入按年下降11%,较预测低12%,主要由于停课期间向学生退还学费,以及疫情下夏令营和其他海外教育服务均取消所致。
期内经调整营业利润率为31%,较高盛预测的35.8%低。公司于2020年8月完成收购加拿大国际学校(CIS)的收购,但未为2020财年的收入贡献任何收入,并因收购而未有派发末期息。
该行将2021至2023财年收入预测下调7%至8%,预计在入学率增长放缓、疫情对海外学校的持续影响以及非学费收入下降,学费收入内生增长将放缓,但估计2021财年起CIS及Kingsley学校的收入将并表,2021财年收入可望按年增长50%。
高盛同时将2021至2023财年的经调整每股盈利预测下调6%至7%,目标价由2.7港元下调至2.4港元,评级“中性”。