花旗:上调海底捞(6862.HK)目标价至55港元 评级“中性”

花旗发表研究报告指,海底捞(6862.HK)翻台率回复至3.5至4倍,同店翻台率亦回复至去年10月80-90%水平,相信11月可维持,虽然各地区复苏步伐不一致,但整体同店销售和翻台率亦大致符预期,认为经营环境在11-12月有改善,年底数字可回复至90%。

该行指,公司下半年重新启动扩张,在今年新增430-450间分店,其中上半年为173间,管理层指因应今年有更多合适的地段,而且租务条约吸引,相信今年至少增加500间店(之前目标超过400间),有助明年收入提升。

该行表示,公司正温和地降低每间分店的员工数目至约100人(之前约120-150人),预期会维持在现有水平,但10月份人工平均提升10-15%,相信未来会随着科技应用、管理效率等而降低;自第三季起,公司获减免租金的数字减少,但今年新店的开业较被动,有助降低未来租金成本。公司同时降低向颐海(1579.HK)采购费,有助减少毛利压力。

该行升海底捞明年盈利预测10%,以反映今年的新店开张,目标价由32.7元升至55元,评级维持“中性”

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