野村：维持中生制药(1177.HK)买入评级 目标价降至8.97港元

野村发表研究报告指，中生制药(1177.HK)第三季业绩低于市场预期，第三季收入按年跌19％；另外首9个月收入按年跌6％、纯利按年跌18％。该行将其目标价由11.6港元下调至8.97港元，维持买入评级。

野村指，第三季业绩较差主要由于新冠疫情大流行、带量採购政策及销售体系改革的费用，认为新仿制药的持续销售增长和医院市场的复苏或令明年上半年的销售反弹。野村指，假设销售重组于2021年完成，预计中生制药2021-23年的收入将录得27％的复合年增长率。

野村指，截至11月底，中生制药有17项产品获批简易新药申请程序，另外有28项产品正等待国家药品监督管理局审批。该行指，其3种生物仿制药及pen pu limab或支持2021-23年的收入增长，但产品竞争一直加剧，令产品平均售价带来压力。展望2023年之后，目前处于第一阶段的15种创新产品可能会在2024－25年开始带来收入贡献。

该行将中生制药2020－22年的收入预测下调15％、19％及17％，以反映到带量採购令产品销售下降。