7月份至今,市场到底发生了啥,还能不能期待春季躁动?

作者 | 汉阳树

数据支持 | 勾股大数据(www.gogudata.com)


1

市场有多惨


今天我拉了一个数据,不拉不知道,一拉吓一跳。

你看,沪深300都一度突破5000了,快新高了。但我拉了一下7月12日至今区间最大回撤,欣赏一下,简直让人目瞪口呆。

A股带科创板一共4086只,最大回撤在30%以上的有1661只,占比高达40.8%,如果我们把档划在20%,最大回撤在20%以上的高达3042只,占比75%

区间回撤最大的那个,是康泰医学,首批创业板注册制股。当然,它这个特殊,因为首日一度拉了近30倍。

回撤第二大的是一只退市股,回撤第三大的是海利生物,看名字像一只生物医药股,7月份的时候应该是跟着疫苗炒了一波,后面就是漫漫还债路了。

医药最近不断被爆锤,医药ETF都跌了近30%,个股可想而知了。

这就是7月12日至今的市场,看上去热闹非凡,行情不错,连沪深300都一度突破5000了,但想全身而退,并不容易。

7月至今,除了金融地产和周期股补涨,还能在高位的恐怕只有白酒、新能源了,其它都是比惨大会,总有一个坑等着投资者。风水轮流转,医药研究员也要给化工研究员擦桌子了。

然后不知道是不是投资者被过去几年的行情给教训了,形成了一个本能反应:龙头股大跌就是机会,最终都会涨回来。所以在股价不断下跌过程中,融资一路新高。

试举几个例子。

乐普医疗。

三七互娱,明显的,10月开始被爆锤,融资客就迫不及待地抄底了。

最夸张的当属牧原,在牧原跌了近30%后,其上面的融资余额上升到了165亿。

我也查了一下整体的融资情况,7月12日至今,在40.8%的个股最大回撤超过30%,75%的个股最大回撤超过20%的背景下,融资额一路新高,最新达到1.46万亿,已经赶上2015年7月的水平了。

这些融资资金能不能全身而退,不好说。


2

为什么这么惨


7月至今,各个板块各个惨法,都能找出各自的原因,比如医药是集采,疫苗和芯片大概是炒空气炒得过凶,游戏是买量逻辑生变,生猪是猪价下行开始,5G是建设放缓。

但为什么都集中在7月之后此起彼伏的崩盘?

其实我之前就有文章提到过,730政治局会议,对货币政策进行了重新定调(一是多了“精准导向,二是社融规模从明显高于到合理增长)流动性才是此起彼伏的真正推手。

复盘梳理一下。

5月开始,央行不再降LPR利率。

6月降准预期落空。

7月政治局会议重新定调货币政策。

9月央行官员暗示宏观政策将在明年一季度开始回归。

10月央行在9月货币数据发布新闻会上表示向好的经济为未来更好的保持合理的宏观杠杆率水平创造了条件,此中意味,细品。

这一系列的操作,反应在量化的数据上,一是货币供应量,M2的增速掉头。

二是利率上行,10年期国债收益率一路上升到3%以上,这波债熊猝不及防。我今天查了一下余额宝,收益率也回到了2%。

很明显,市场流动性在走向收缩。

流动性是影响估值的关键变量。杀流动性,自然触发了杀估值,逻辑最不硬的,完全靠市梦率堆起的,先杀,后面但凡逻辑上有些瑕疵的,自然是先被资金抛弃的对象。

上半年的热闹板块,也只有白酒和新能源最坚挺,逻辑最硬。从10月份开始,新能源也有些松动,比如隆基,到目前也回撤了20个点左右。白酒这根独苗最近也有些松动,这两天连跌两天,不过今天又拒绝下跌了。

个人的看法,其实这也不算坏事,逻辑最强的开始松动,往往意味着市场绝望至极处,7月以来的这波凶猛调整(对许多板块来说,就是大熊市了),可能快要接近尾声。


3

明年怎么看


现在已经到11月底,一般来讲,A股往往有个春季躁动行情,可以走到3月两会召开前后,顺利地话,一般可以走到4月。

再考虑今天白酒又松动了一波,上次茅台三季报发布后带动白酒快速跌了一下,然后市场见底,今天也有些类似。所以,这个时间点上可能不用过于悲观了。

但具体明年的打法,要记住两个东西。

一个是上面提到的,流动性收缩。目前央行还没有正式采取收缩的手段,明年可能正式实施。这并不是说不要炒股了,需知央行敢流动性收缩,是因为经济在向好。所以,明年只是别期待赚估值的钱,今年估值从高走向更高,是幸运,但这样的运气不会一直有。

当然,因为有这个预期在,市场许多板块自7月以来已经提前剁了一波了,所以也不需要太担心。总之,明年,不要用大梦麻痹自己,明年要更实际点。

另外,太平洋彼岸的美国,一是打算任命非常支持强财政刺激的耶伦为财长,二是从昨晚的美联储会议纪要看,如果情况不妙,美联储愿意调整购债,可能提高购买速度或者延长购买期限。总之,美国目前并不打算在宽松的道路上回头。

这会不会影响我们央行的决策?这会是明年可能存在预期差的地方。

第二个是这个月新出现的情况,蚂蚁的IPO飞了。这透露的宏观信息是,政府可能要重新走向“超级”金融监管。超级金融监管自2015年开始,央行宣布自2016年起实施“宏观审慎监管体系”,此后,大一统的监管一直在推进中,但2018年下半年被刹车了。

蚂蚁这样的庞然大物的出现,对现在分散的监管是一挑战,加强混业监管是必然的。

这种监管,从长期看,相当于打扫干净了房子,但短期来看,你也不知道可能会冒出什么幺蛾子来。

所以,明年要夹起尾巴做人,戒贪戒躁。

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