公用事业补贴清单范围扩大，可再生能源运营端或迎利好，维持“强大于市”评级

机构：天风证券

评级：强大于市

事件：

11 月 25 日，财政部印发《关于加快推进可再生能源发电补贴项目清单审核有关工作的通知》（财办建〔2020〕70 号，下文简称《通知》 ）。

点评：

清单规模扩大；所有合规光伏、风电项目可全部纳入补贴目录

根据 2020 年 3 月财政部印发的《关于开展可再生能源发电补贴项目清单审核有关工作的通知》（财办建〔2020〕6 号），纳入首批补贴清单的项目应于2006 年及以后完成核准备案，且项目并网期限存在明确限制：风电项目需于 2019 年 12 月底前全部机组完成并网， 光伏发电项目需于 2017 年 7 月底前全部机组完成并网，生物质发电项目需于 2018 年 1月底前全部机组完成并网。

此次印发的《通知》中已将并网期限限制剔除，仅要求所有项目应于 2006年及以后按规定完成核准（备案）手续，并已全部容量完成并网，即所有合规可再生能源项目均可进入补贴清单。在此前的限制中，大量存量项目受限无法进入目录，此次《通知》明确扩大了补贴清单的纳入规模。

审核进度提速：明确全容量并网时间认定方式

此次财政部随《通知》一并颁布了《可再生能源发电项目全容量并网时间认定办法》 （下文简称《办法》 ） ，进一步明确了全容量并网时间的认定方式。

项目全容量并网时间由地方能源监管部门或电网企业认定，若无法认定，则依照《办法》执行：项目在申请补贴清单时，应提交全容量并网时间承诺并进行多方核验，承诺内容包括（1）项目全部容量并网发电的时间；（2）办理电力业务许可证时是否完成全容量并网；（3）办理并网调度协议时是否完成全容量并网等。若以上三个时间点存在出入，且对电价政策有影响，则按照最后时点确认全容量并网时间列入清单，并享受对应的电价政策。

此外， 《办法》同时明确了全容量并网时间的利用小时条件：并网后 12 个月的平均利用小时，要求达到相同地区、项目、期间的年平均利用小时的50%，否则并网时间向后顺延直至满足。全容量并网时间的认定是项目申报过程中普遍出现的问题，《办法》中对关键细节的明确预计将有效规范审核流程，并加快审核进度。

投资建议：补贴范围扩大、申报进度提速，可再生能源运营端或将受益

一方面，此次《通知》的发布明确扩大了补贴纳入的范围，对可再生能源运营企业而言，更多的存量项目可被纳入补贴目录，存量项目收益状况有望得到持续改善；且《办法》进一步明确全容量并网时间这一关键申报要素的确认方法，整体申报工作有望提速；另一方面，由于补贴预算总额明确，因此随着纳入补贴的存量项目规模扩大，可再生能源运营企业补贴的兑付节奏或将受到影响。整体来看，《通知》的颁布利好运营端长期现金流状况及存量项目盈利水平，主要可再生能源运营企业或将受益。

具体标的方面，光伏运营企业建议关注【太阳能】【林洋能源】【晶科科技】【北控清洁能源集团】【协鑫新能源】【信义能源】等；风电运营企业建议关注【节能风电】【福能股份】【金风科技】【龙源电力】等；生物质发电企业建议关注【瀚蓝环境】【旺能环境】【伟明环保】【绿色动力】等。

风险提示：补贴兑付节奏大幅放缓；补贴资金持续拖欠；新增中标项目不及预期；产能利用率不足等