房多多（DUO）平台战略升级，价值高地与价格洼地凸显投资机会

房产交易服务是一个万亿级的市场，巨大的市场机遇引得各界玩家纷纷入场。面对竞争加剧的市场环境，在线房产交易服务平台房多多（DUO）稳扎稳打的同时，应市场需求加速向“线上线下一体化”转型升级。

一、9年的房多多携手40余年的中原集团，着手线上线下一体化整合服务

2020年11月19日，房多多和中原集团联合宣布达成战略合作计划，房多多将入股中原集团旗下加盟品牌原萃·几亩置业，共同打造原萃·几亩置业“科技新加盟”模型。如果说贝壳是2年的贝壳和18年的链家的结合体，那么原萃几亩置业则是9年的房多多与40余年的中原的结合体。

房多多被称为中国“产业互联网SaaS第一股，是中国最大的中小经纪商户聚合平台，致力于用SaaS工具赋能经纪商户，而中原集团是拥有四十多年历史的传统老牌房产经纪公司，拥有丰富的线下运营经验，双方携手之后将擦出怎样的火花？的确让市场有一番期待。

房多多与中原集团有着很强的互补性，双方的合作有望实现“1+1＞2”。

一方面，房多多为线上平台，持续发展线上科技，不断更新迭代平台多样化的SaaS产品，而中原集团是一家传统线下经纪公司，子公司原萃自2019年内正式发布以来，已在全国分布400余家线下门店。合作之后原萃将成为房多多重要的线下触点，技术和系统支持则是房多多为原萃提供的核心赋能之一。科技新加盟的推出，让平台上的优秀商户得到线上线下一体化整合服务，同时也将驱动更多数据和资源上线，通过数据沉淀搭建信用管理体系，从而推动整个生态正循环。

另一方面，双方在房源方面也能形成优势互补，房多多在一手房销售上有不错的成绩，而原萃在二手房方面具有明显的优势，原萃可以帮助房多多更深一步地布局二手房业务，房多多也可以为原萃提供更多的新房资源。数据显示，2020年第三季度，房多多已与25家国内一线开发商达成深度战略合作，城市深耕主营区域，提升项目覆盖及平台在线项目数。房多多平台的新房项目数达到3479个，相比2019年同期增长11.26%，环比增长19.23%。

值得关注的是，此次合作是房多多平台战略升级的重要开始，据房多多董事长段毅表示，未来，从线上的全面赋能到线下的经营服务赋能一体化，房多多将打造全新的科技经纪服务力量，希望房多多平台的商户做到更多生意。

二、反对补贴的恶性竞争，房多多平台持续健康发展

由于入局的玩家越来越多，为了争夺市场份额，不少竞争者开始使用补贴来提高行业竞争力。

基于对市场的理解和平台九年的经验积累，房多多在平台战略升级中坚持用科技驱动行业良性发展，反对补贴的恶性竞争，聚焦SaaS提效；通过SaaS和线下精细化运营赋能平台优选商户，形成与商户生意的强关联；通过拓展线下签约服务中心的网点和服务深度，建立平台长期稳定的二手房交易服务能力。

近日，房多多发布了公司2020年的第三季度财报，平台活跃商户规模及整体运营保持稳健发展。根据财报，2020年第三季度，房多多平台的累计活跃经纪商户数为27.66万，相较于2019年同期的22.68万增长22.0%；闭环经纪商户数为2.65万，较2019年同期的2.07万增长28.0%。

持续扩大的活跃商户、闭环商户规模带来平台GMV的持续增长。2020年第三季度，房多多平台闭环交易总额（GMV）为559亿人民币（约 82亿美元），同比增长9.4%。Non-GAAP下，2020年第三季度，房多多的净利润达到4800万元人民币（约710万美元）。

关于房多多的发展策略，公司董事兼联席CEO曾熙表示：“尽管今年市场竞争格局加剧，但我们认为经纪行业的未来应该是科技提效、服务规范、规则良性的方向，基于我们对市场的理解和平台九年的科技沉淀，房多多进一步实施战略升级，通过SaaS结合线下整合服务深度赋能房地产经纪商户，做商户长期可靠的朋友。不冒进、不激进，房多多希望通过稳健的方式建立公司的安全边际，做长期正确的选择。”

诚然，高额返佣、高补贴等简单粗暴的方式虽然能够帮助企业暂时获得更多市场份额，但不利于行业及公司自身的长期发展，房多多秉承长期主义，坚持做正确而有价值的事情，随着SaaS连接能力的增强和平台战略升级的初见成效，多元、稳健的发展思路或将为平台的经营业绩上孕育全新动能。

三、价值高地与价格洼地凸显投资机会

中国住房市场的规模于2019年就已经超过了22万亿元人民币。据沙利文报告称，预计到2023年房地产交易额将达到27.6万亿元，年复合增长率为9.3%，通过经纪人成交的房地产交易额增长至13.6亿元，渠道渗透率将提升至49.4%。其中对应的佣金规模呈现持续增长，预计到2023年房地产交易服务佣金规模将达到3436亿元，且市场规模持续扩大，这意味着在房地产交易服务领域深耕九年的房多多身处一个具有“长坡、厚雪”的赛道上。在这条拥有很长的坡、很厚的雪的赛道上，比拼的不是短暂的速度，而是长久的耐力，这也是为什么房多多没有参与行业恶性竞争，而是选择以“长跑的心态”来发展平台。

从公司的经营数据来看，房多多平台保持健康发展，商户规模和交易规模都在持续增长，公司仍处价值高地。未来，随着经纪人服务渗透率的不断提高，房多多连接越来越多的房源与商户，平台的规模效应不断凸显，公司还有巨大的发展潜力。除了房产交易业务，房多多也在大力发展科技创新增值业务，其车位通业务、二手房改造解决方案亦不断取得新进展，创新业务有望构筑公司的第二增长曲线。

从公司的估值来看，目前实现线上线下结合的贝壳的总市值大约700亿美金，相比之下，虽然房多多在经营层面与贝壳的差距并不大，但市值却不到其百分之一，明显处于价格的洼地。随着房多多平台新战略落地，通过SaaS+线下运营深度赋能平台优选商户，打造科技赋能的新典范，房多多的估值亦有望迎来修复。