Yalla（YALA.US）上市后首份“成绩单”亮眼，高质量发展之路还只是开始

近日，中东知名语音社交平台Yalla的运营主体——Yalla Group Limited（股票代码：YALA）公布了其9月上市以来的首份财报。

与其他赴美IPO的公司一样，Yalla依据美国会计准则在上市后首份财报中，一次性计提了大额的股权激励成本，但依然看到其延续了近年来强劲的增长势头。2020年第三季度，Yalla实现营业收入3380万美元，较2019年同期增长90.4%；调整后净利润达到1550万美元，较2019年同期增长68.3%。

而Yalla何以“一路狂奔”？当下，我们该如何看待其高成长的未来可持续性？

高流量下高转化，Yalla Ludo强势爆发

互联网生意的核心模式，无非围绕引流+变现。Yalla第三季度关键财务数据的强劲增长背后，两款核心产品语音社交平台Yalla和互动游戏平台Yalla Ludo，尤其是Yalla Ludo，用户基础得以大幅扩大，变现能力强势提升。

用户数据方面，Yalla Group的平均月活跃用户数由去年同期的310万升至本报告期的1430万，同比增长358.9%。其中，付费用户数由去年同期的50万升至本报告期的510万，同比增长894.9%。

这意味着，Yalla Group付费用户数的增长明显快于月活用户增长，付费用户增长的驱动力并不仅在于用户基数的扩大，更在于用户付费意愿的增长。Yalla的获客策略与大多互联网公司不同，其并不执着于加大投入买量，历来看重成本管控。对比去年同期营销费用占总收入的比例，今年Yalla发展虽然迅猛，但营销费用占比却并未随之暴增。从这个角度来看，Yalla获取的用户质量非常高，付费意愿与能力较强，能够为平台的收入带来切实的增长。

而拆分收入和用户构成来看，Yalla的收入按服务类型划分，社交、游戏服务收入，分别达到3030万美元、350万美元。其中，社交服务收入包括Yalla与Yalla Ludo聊天室的收入，游戏服务收入对应Yalla Ludo的游戏收入。用户构成上，按单个产品划分，Yalla的平均月活跃用户数达到550万，同比增长103%；付费用户数达到104万，较去年同期的49万增长110%。Yalla Ludo的平均月活跃用户数达到877万，同比增长2131%；付费用户数达到404万，而去年同期为1.7万，对应实现超23665%左右的增长。

2020年第三季度，Yalla旗下的两款核心产品突显高引流、高转化能力。Yalla注重维护用户社区的氛围，一如既往地得到了市场的广泛认同，稳健向好发展。Yalla Ludo展现出惊人的爆发力，付费用户的转化增速高企，达到流量增速的10倍。同时了解到，Yalla Ludo已迅速成为中东和北非地区广受欢迎的游戏平台，苹果和谷歌应用商店都选中了Yalla Ludo，并在首页上免费推介这款游戏应用。自今年7月初Yalla Ludo平台上线类似Yalla的聊天室功能后，变现能力显著提高，充分释放价值潜力。

此外，技术改进和产品研发方面，Yalla在2020年第三季度共投入170万美元，较去年同期的40万美元增长325%。而技术改进和产品研发的总成本占总收入的比例只有轻微上涨，从去年同期的2.4%上升本报告期的2.6%，再现出色的成本控制能力。现金流方面，截至2020年9月30日，Yalla拥有现金及现金等价物7570万美元，充足的现金持有规模为Yalla持续迅猛发展带来进一步的保障。

对于2020年第四季度，Yalla管理层亦保持非常乐观的预期，预计Yalla营业收入将在3500万美元至3600万美元区间。这意味着，Yalla的下一份财报表现或依然靓丽，较2019年第四季度的1930万美元，其将实现同比增长81.6%-86.8%，延续高增速态势。

本地资源拓宽护城河，预期可持续高成长

关于未来成长性，主要考虑到Yalla所处赛道的广阔空间和其市场竞争力。据Frost & Sullivan的报告，2019年MENA地区（中东及北非）拥有1.37亿活跃在线社交和娱乐用户，市场规模预计自2019-2024年将保持18.3%的符合增速，至2024年将达到135亿美元。Yalla目前是MENA地区为数不多的头部社交媒体公司，但其当前的渗透率尚不足10%，参考QQ、微信、Facebook等头部社交软件的成长路径，其可挖掘未来发展空间巨大。

且不可忽视的是，Yalla在MENA地区具有绝对的“话语权”，其他竞争者的市场地位很难与之并论，公司竞争壁垒高筑。

首先，MENA地区本身存在较高的进入壁垒，语言、阅读习惯、宗教、品质化追求等等属性，对经营社交平台的公司提出了更高的本地化运营要求。Yalla的核心初创团队已在中东地区工作多年，基因决定其是一家本地化能力相当突出的企业，掌握着丰富的本地运营经验及运营商资源。

此外，Yalla在MENA地区，尤其是在中东，拥有重要的底层逻辑支撑其持续向好发展。回顾Yalla彼时上市的盛况，阿联酋多位政要和王室成员出席了Yalla的上市仪式以表示支持，阿联酋副总统兼总理、迪拜酋长穆罕默德在社交媒体上发布对Yalla正式登录纽交所的祝贺，表达自己的期许。与此同时，为祝贺Yalla的成功上市，Yalla总部所在地迪拜的标志性建筑——哈利法塔被点亮，本地有超过100家的媒体报道了这次上市事件。

种种现象显示出，Yalla这家社交软件公司在当地还拥有着深厚的政商两界资源，这在一定程度上为Yalla的持续增长提供了更加重要、稳健的驱动力。

本地运营商资源叠加本地政商两界资源，为Yalla筑起一道难以逾越的竞争壁垒，其大概率将继续保持本土科技领头羊的地位。返回其赛道低渗透率的现状来看，Yalla有充分的理由和实力进一步分享高价值的市场，其所体现的高成长兼具确定性和可持续性。