医药生物国家冠脉支架集采落地，关注中长期投资主线，维持“强于大市”评级

机构：中信建投

评级：强于大市

事件：

2020 年 11 月 5 日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布国家冠脉支架集中带量采购拟中选结果公示，10 个产品拟中选，涉及 8 家企业，包含中外企业，中选产品中位价 700 元左右。主流产品均入选，涵盖了 68%左右的医院意向采购量。

简评

国家冠脉支架集采落地，关注中长期投资主线

今日国家冠脉支架带量采购结果公布，据媒体报道，铬合金支架中标价格区间为 469-798 元，中位价约 700 元，最低价格相比历史最低挂网价降幅超过 90％。山东吉威、易生科技、微创医疗、乐普医疗、美敦力、金瑞凯利、波士顿科学和万瑞飞鸿的产品中标，其中微创医疗和波士顿科学分别有两款产品中标。

中标产品覆盖意向采购量 68%，约占 2021 年支架用量 41%此次冠脉支架集采品种为铬合金冠脉支架（雷帕霉素及衍生物涂层），不锈钢支架不在集采范围。首年意向采购总量为 107万个（各医疗机构报送支架需求的 80%），采购周期为 2 年，2021年 1 月 1 日开始执行。结果显示中标产品覆盖意向采购量 68%，约为 73 万个，参考 CCIF 大会数据预测，2021 年全国冠脉支架使用量约为 180 万个，中标产品覆盖 2021 年全年支架用量 41% （73/180≈41%）。

动态看未来临床渗透率提升、进口替代及创新趋势

1）目前我国高值耗材渗透率相比发达国家仍有较大差距，长期来看仍有非常大的成长空间。

2）降价倒逼企业加速创新转型，国产高值耗材正在经历从跟跑到并跑到领跑的创新突破。

预计执行初期中选产品的实际用量比例较高

文件要求医疗机构优先使用中选产品，并确保完成协议采购量。参考药品带量采购执行情况，医疗机构在执行初期有可能会超约定量比例使用。

最低价中选产品有望获得部分采购增量

医疗机构报送需求的产品若在中选范围，对应意向采购量全部计入该中选产品的协议采购量；若未在中选范围，首先分配给第一名中选产品（最低价），分配量不少于待分配总量的 10%，其余待分配量有一定的自主选择权。目前全国意向采购量中待分配总量为 32%，待分配支架数量约为 34 万个，预计最低价中选的吉威EXCROSSAL 支架有望获得 3 万只以上的采购增量。

关注中小品类和具有创新产品布局的平台型企业

中长线标的迎来较好的布局机会，建议关注 1.短期内集采可能性小的中小品类：心脉医疗、南微医学、启明医疗等。2.产品为自费不受医保限制：伟思医疗、OK 镜相关厂商等。3.有创新产品接力或研发管线丰富：关注乐普医疗、微创医疗等。