高盛：重申对百胜中国(9987.HK)买入评级 目标价527港元

高盛发表研究报告表示，在网上与百胜中国(9987.HK)举行虚拟会议；管理层对肯德基2021年店铺扩展充满信心，虽然同店销售恢复取决于交通和旅游枢纽。报告表示，在过去的几个季度中随著客流量的激增，必胜客的下一个策略重点将是数字化和会员制，以提高促销和运营生产力。虽然股息将于第4季度恢复，但万一公司未来出现波动，对股份回购採取谨慎态度。

该行予百胜中国H股目标价格为527港元，由于强大的品牌定位、创新能力、执行效率和严格的成本管理，加上强大的资产负债表支持扩张，可能会增加潜在的市场份额，对百胜中国的长期增长机会保持积极态度，重申买入评级。

该行表示，百胜中国管理层留意到第3季周末与平日的销售差异缩小。交通枢纽门店在第3季同店销售下降2-3个百分点。东部和北部地区的表现仍优于北部地区。利用近期的IPO收益和强大的供应链，管理层不排除加速肯德基店铺的可能性，明年实现扩张至800个潜在新城市，但没有预计在未来几年内将转向特许经营模式；与中石化和中石油集团在偏远地区合作进行特许经营，预计特许经营网络的比例从目前的约10%略微上升。

对于中国餐饮品牌中，预计小肥羊和黄纪煌也有望在2021年加速扩张，採用特许经营模式，将在现有900个门市合并。