全面注册制“箭在弦上” 投资者该如何应对？

作者：宋亚芬

来源：中新经纬

继证监会官员单月数次就实行全面注册制发声后，10月31日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，强调“增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制”。

分析认为，高层的频繁发声，表明全面实行股票发行注册制已“箭在弦上”。全面实行注册制的时机是否已经成熟？全面注册制将如何改变市场风格？投资者又该做些怎样的准备？

　　注册制试点两年 全面覆盖条件已完善

从去年的科创板到今年的创业板，注册制改革试点已经有两年了。那么如今全市场覆盖的话，有没有一些困难或问题？

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受记者采访时表示，注册制改革试点得到了市场和投资者的高度认可，达到了预期效果。注册制全市场覆盖，也就是把中小板和主板也要纳入到注册制改革的范围，相比科创板和创业板，应该说主板和中小板的注册改革更容易，因为可以借鉴和扶持科创板和创业板的一些成功经验。

粤开证券研究院负责人康崇利也认为，目前市场的股票发行注册制度经过科创板和创业板试点已经比较完善，但在退市、投资者教育及保护、交易、承销等方面的制度仍相对薄弱，比如由于退市机制不健全、投资者风险意识不足，和市场炒作惯性，部分创业板注册制新股及存量老股出现了投机炒作现象。

监管层也注意到了这一情况。国务院金融稳定发展委员会在专题会议上提出全面实行注册制的同时，也强调要“建立常态化退市机制”。11月2日，中央全面深化改革委员会第十六次会议上又审议通过了《健全上市公司退市机制实施方案》《关于依法从严打击证券违法活动的若干意见》。会议提出，要完善退市标准，简化退市程序，拓宽多元退出渠道，严格退市监管，完善常态化退出机制，同时要加大对重大违法案件的查处惩治力度。

全面注册制下，投资者该如何应对？

鉴于监管层已经明确全面注册制的条件逐步具备，加之最近动作频频，分析认为全面注册制可能在2021年落地。

董登新预测：“全面注册制快的话明年可能实施，慢的话明年基本上也会有一个具体的方案或文件。总之，主板和中小板顺利推行注册制已不存在任何制度障碍和其他影响因素，只需要在试点基础上适当改造就可以了。”

康崇利也认为，此前证监会已4次提及全面推进注册制，所以有望于2021年落地。

从科创板、创业板注册制的实施情况来看，全面注册制下市场涨跌幅可能会扩大，整个市场也将大幅扩容，市场风格也可能会出现转换。这种情况下，作为投资者又该如何应对呢？

“全面注册制后，优秀企业将获得更多资金青睐，更可能出现结构性行情，对投资者的专业要求较高，机构投资者比重有望不断提高，市场风格将更加理性和注重价值。投资者选股亦要注重价值面，树立长期价值投资观念。”康崇利说。

前海开源基金首席经济学家杨德龙则建议，投资者要摒弃过去打听消息炒题材的做法，更要放弃频繁交易的做法，转变投资理念，通过中长期持有优质股票来应对市场的波动是最好的投资策略。