电子行业三季报总结：2020三季度电子行业旺季来临，消费电子，半导体龙头实现快速增长，维持“增持”评级

机构：东吴证券

评级：增持

投资要点

2020 三季度电子行业旺季来临，消费电子、半导体龙头实现快速增长：2020 年前三季度电子行业上市公司总体营业收入和归母净利润分别为17135 亿元和 920 亿元，分别同比增长 6.36%和 25.70%；2020 第三季度营业收入和归母净利润分别为 6717 亿元和 420 亿元，分别同比增长11.34%、35.34%。2020 年第三季度以来，电子行业 5G 向上周期、半导体国产替代等产业逻辑持续兑现，新兴应用催生增量需求，带动市场需求和景气度持续提升。

半导体板块增速领先，电子制造、光学元件延续快速增长：细分到子行业来看，2020 年前三季度，电子制造板块营业收入 7298 亿元，同比增长 13.33%，归母净利润 466 亿元，同比增长 24.47%，iPhone12 搭载了5G、超瓷晶面板、激光雷达等新特性，销售需求持续高涨，且近期为新机加单，考虑到苹果存量用户规模庞大，且当前 5G 换机潮加速推进，苹果新机有望刺激用户的换机需求，产品出货量和份额有望显著提升，以苹果产业链核心龙头为代表的电子标的有望率先受益，同时，随着电子制造产业链垂直整合的推进，全球消费电子的客户和产品资源逐步向细分领域龙头公司集中趋势进一步加强；半导体板块营业收入 1200 亿元，同比增长 18.41%，归母净利润 127 亿元，同比增长 100.85%，受益于 5G 通讯、服务器、物联网等应用的推动，半导体市场的长期成长趋势不改，同时，随着国内半导体市场在封测、制造、设备、材料等环节国产替代的推进，本土优质半导体标的有望率先受益；PCB 板块营业收入 1040 亿元，同比增长 9.28%；归母净利润 92 亿元，同比增长 6.87%；被动元件板块营业收入 735 亿元，同比减少 10.09%；归母净利润 44 亿元，同比增加 44.48%；显示器件板块营业收入 2661 亿元，同比增加3.47%；归母净利润 64 亿元，同比下滑 10.21%；LED 板块营业收入 694亿元，同比下滑 12.84%；归母净利润 50 亿元，同比增加 24.76%；光学元件板块营业总收入 469 亿元，同比增长 1.37%；归母净利润 19 亿元，同比增加 44.36%；其他电子板块营业收入 3036 亿元，同比下滑 0.63%，归母净利润 58 亿元，同比增长 8.85%。

细分领域领军企业的业绩增速领先：具体到个股来看，2020 年前三季度，半导体板块的韦尔股份、通富微电、长电科技、电子制造板块的星星科技、得润电子、闻泰科技、光学元件板块的欧菲光、森霸传感、激智科技的归母净利润增幅位居行业前列。展望全年，长盈精密、高德红外、大立科技、伊戈尔、三利谱、歌尔股份、漫步者等公司预计 2020年度业绩实现较大增长。

风险提示：市场需求不及预期；企业研发不及预期；市场开拓不及预期。