四个月股价暴涨均超过100%,汽车股集体走强背后的甜蜜与惆怅

作者:吴晓宇

来源:未来汽车Daily

随着车市逐渐回暖,销量的增长也直接带动着汽车股集体走强。

10月29日美股收盘,蔚来汽车股价再创历史新高,股价首次突破30美元,报31.99美元,暴涨16.28%,总市值攀升至434.89亿美元(约合人民币2919.85亿元)。

在国外,该市值超越了福特汽车(314.29亿美元)。而在国内,其市值继续领先上汽集团(市值2652.15亿元),成为国内市值排名第二的整车企业。相比7月1日的股价7.91美元,蔚来近四个月间股价暴涨277%。

在同一时间,比亚迪股价也再创历史新高,盘中一度触及涨停,最终报收158.38元,涨幅4.47%,稳坐A股车企市值的第一把交椅。而在过去三个多月间,比亚迪股价上涨逾118%。长城汽车10月29日的收盘价为24.38元,相比7月1日的股价7.94元,股价四个月上涨207%。

在2020年下半年,以这三家为代表的车企股价表现突出。相比之下,上汽集团、广汽集团在过去四个月间涨幅仅为32%、46%。


车企股价为何“开挂”?


从外部环境来看,行业回暖和政策利好,无疑成为助力蔚来、比亚迪和长城汽车股价“开挂”的原因。

据乘联会报告介绍,由于宏观经济和出口市场超预期回暖,今年7-9月全国乘用车市场增速保持强势态势。尤其是在今年9月,传统销售的旺季“成色”很足。乘联会数据显示,9月乘用车市场零售191万辆,同比去年9月增长7.3%。截至9月,汽车产销已连续6个月实现增长。

而进入10月,在短短一个月内,新能源行业接连迎接两次政策利好。10月22日,《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》经国务院常务会议审议通过。10月27日,由工信部、中国汽车工程学会修订编制的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》正式发布。在大力发展新能源行业的三家车企也成为直接受益的对象。

除此之外,三家车企股价“春风得意”的背后,是各家相继亮出的“杀手锏”。

受皮卡政策松绑的利好因素,长城汽车的皮卡销量也迎来了一个高峰。今年3月,三部委联合发布《关于支持商贸流通企业复工营业的通知》,首次将取消皮卡进城限制纳入鼓励汽车消费政策中。而皮卡产品正是长城汽车的“杀手锏”之一。伴随政策助力,今年前9个月,长城皮卡销售16.04万辆,同比增长63.17%。 

同时,就整体表现而言,长城汽车的销量也好于行业平均水平。今年三季度,长城汽车整车销量28.6万辆,同比飙升23.9%。

值得注意的是,爆款车型对销量增长助推明显,而爆款车型又增加了长城汽车的品牌影响力。

官方数据显示,在哈弗品牌中,今年9月,哈弗H6销量突破了4万辆,同比增长28%,占比长城汽车总销量的34%,延续了其第88个月SUV销量冠军的地位。在长城皮卡品牌中,长城“炮”单车贡献了1.12万辆,占比长城皮卡销量2.28万辆的50%;在欧拉品牌中,黑猫车型贡献5141辆,占欧拉品牌比重的77.67%。

而在今年下半年,长城汽车又接连发布新产品和新平台,其先后推出第三代哈弗H6,哈弗大狗、WEY坦克300、欧拉白猫和欧拉好猫等多款新车型,并发布“柠檬”、“坦克”、“咖啡智能”三大平台,分别定位于高智能模块化技术平台、智能专业越野平台和面向未来出行的整车智能系统。

而在比亚迪股价暴涨的背后,则得益于其亮眼的业务数据和刀片电池的发布。

今年9月,比亚迪旗下新能源车销量达19881辆,同比增长45%,与去年同期的13681辆相比,同比增长45.32%。10月30日,比亚迪披露三季报,公司2020年前三季度实现营业收入1050.23亿元,同比增长11.94%;净利润34.14亿元元,同比增长116.83%。

此外,今年3月23日,比亚迪正式宣布推出刀片电池。如今,比亚迪旗舰车型“汉”已经搭载了刀片电池,而未来也有望推广至全新秦 EV、秦 Pro EV 和宋 Plus等车型。

华创证券分析师张程航表示,预计比亚迪有望在海外市场、备选供应商的角度获得电池外供突破,有望获得现有合作伙伴如戴姆勒、丰田的率先支持。

值得一提的是,比亚迪还获得“股神”巴菲特的青睐。2008年,巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司以每股8港元的价格,购买了2.25亿股比亚迪H股,近12年从未减持。以10月29日收盘价计算,伯克希尔持仓市值达352.35亿港元,巴菲特已暴赚近18.575倍。


“2019年最惨的蔚来”重新定价


面对蔚来股价的持续上涨,华尔街分析师们也开始上调基准目标价格,重新为其定价。

10月14日,摩根大通将蔚来汽车的ADR评级由“中性”上调至“超配”,目标价大幅上调至40美元。相比目前股价,仍有近50%的上涨空间。

在摩根大通分析师Nick Lai看来,到2025年,蔚来有望占据中国电动车市场约7%的市场份额,在高端电动汽车市场的占有率有望达到30%。

Nick Lai的结论主要来源于他对蔚来短期内的三点判断:其一,预期蔚来11月中旬发布的第三季度业绩表现出色,该季度毛利率将进一步扩大至12%,第二季度毛利率为8%;其二,由于旺盛需求,新推出的EC6将迎来强劲的订单增长;其三,蔚来新的轿车车型计划于12月的NIO Day亮相,这将进一步优化其产品结构并促进销量。

而让市场为之疯狂的是,其销量、财务表现和新技术均有亮眼的成绩。 

10月29日,蔚来汽车宣布10月第5000辆整车下线,这也是蔚来首次月产量突破5000辆。而在今年9月,蔚来交付了4708辆汽车,创月度销售新纪录,同比增长133.2%。第三季度,蔚来累计交付12206辆汽车,同比增长154.3%,超出了该公司季度指导的上限。

除此之外,蔚来还交出史上最好的季度财报。2020年第二季度,蔚来总营收37.189亿元,同比增长146.5%,环比增长171.1%,创历史新高。这份财报最大的亮点在于,毛利率由去年同期的-33.4%,首次转正至8.4%。

蔚来在技术层面也为业界带来惊喜。10月14日,蔚来汽车官宣,随着 NIO OS 2.7.0 更新,蔚来 NOP 领航辅助功能正式推出。得益于此,蔚来也成为继特斯拉之后,第二个实现该功能量产的车企。


能否持续增长?


虽然三家车企在过去四个月股价均暴涨逾100%,但各自仍有亟需解决的问题,股价是否能在日后持续增长仍是未知数。

今年前9个月,长城汽车实现营业总收入为621.4亿元,同比增长增长1.05%,但实现归属于上市公司股东的净利润25.87亿元,却同比减少11.32%。此外,三季度虽然实现了营收和净利润的双增长,然而其毛利率却只有16.51%,处于较低水平,在行业中排名靠后。

据分析,长城汽车营收微增,净利润下滑与其研发费用增加有关。今年1-9月,长城汽车研发费用19亿元,同比增长28.5%,其中三季度研发费用6.7亿元,同比增长21.3%。 

对于蔚来而言,挑战依然存在。而创新高的9月销量,其中也夹杂着多重偶发因素。“今年疫情压抑的购车需求,在传统销售旺季‘金九’期间得到释放,蔚来的销量也因此水涨船高”,华创证券分析师向未来汽车日报(ID:auto-time)分析道。此外,“蔚来调整免费换电权益,为赶上‘末班车’,不少用户的消费行为提前发生了”。

近期,蔚来汽车宣布,从10月12日零点起,支付大定金的用户,不再享受无限次免费换电权益。其中,保留免费专属桩权益的用户,每月前6次换电仅收取电费,免收服务费;放弃专属桩权益的用户,每月前6次换电免费。

免费换电确实给蔚来形成巨大的资金压力。时任蔚来汽车副总裁朱江曾透露,根据目前实际运营数据,平均每天会有1000个用户自驾免费换电。一次换电的充电量大约50度,单车单次成本大概为50元人民币。因为换电站及其运营成本业已存在,实际上,免费换电每天的运营成本约为5万元人民币。”

只是如今突然取消上述权益,对消费者购买蔚来产品的积极性有多大影响,目前还难以估量。

对于“多点开花”的比亚迪来说,不仅需要平衡各业务的布局,还要想办法挽救其汽车销量下滑的颓势。

作为新能源汽车产业的领头人之一,比亚迪在整车、零部件、消费电子、电池及光伏业务、城轨交通领域均有布局。但作为“主营业务”之一的汽车业务方面,其近来销量却不断下降。

比亚迪官方数据显示,2019年比亚迪汽车总销量为46.1万辆,同比下滑11.39%。而2020年1-9月,比亚迪汽车销量同比下滑幅度达到19.9%。

此外,政府补贴是比亚迪重要的净利润来源之一。财报数据显示,2017年至2019年,比亚迪获得政府补助的金额分别为12.75亿元、20.73亿元、14.83亿元,如果剔除补助,比亚迪的利润表现也将打折扣。

而新能源市场的竞争又格外激烈。进入10月以来,特斯拉已两次降价,Model S长续航版和高性能版均降价人民币2.3万元,国产Model 3标准续航版补贴后售价更是跌破25万元(补贴后售价24.99万元),直接开启“抢人模式”。此外,造车新势力表现也很抢眼,蚕食着比亚迪的市场蛋糕,未来补贴退坡后的比亚迪还能否继续维持此前的龙头地位值得担忧。 

无论如何,车企股价的集体走强给逐渐回暖的车市增加了一些信心,但是能否再创新高,仍然取决于各家的市场表现和过硬实力。

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