工业经济研究:产能利用率较充分,行业集中度现分化

2020 年一季度,制造业生产受到新冠疫情的严重冲击,制造业产能利用率因此大幅降低至 67.2%。

机构:华西证券

投资要点: 

制造业产能利用率中枢上移

2017 年之前,我国工业产能利用率相对较低。2016 年起随着供给侧改革的推进,落后产能逐步被淘汰,体现在 2016-2017 年间我国工业产能利用率有明显提高,中枢由 73%左右提升至 76%以上。制造业产能利用率相较第二产业总体产能利用率而言略高。受供给侧改革推动,制造业产能利用率同步上升,于 2017 年四季度达到 78.5%。

2020 年一季度,制造业生产受到新冠疫情的严重冲击,制造业产能利用率因此大幅降低至 67.2%。疫情高峰过后,随着复工复产的深入推进,制造业生产稳定恢复,制造业产能利用率也逐步提升。至 2020 年三季度,我国制造业产能利用率回升至 77.2%,恢复至疫情前水平。 ? 煤炭、钢铁、玻璃、水泥行业产业集中度为探究供给侧改革对传统行业产业集中度的影响,我们对煤炭、钢铁、玻璃、水泥四个典型传统行业的集中度趋势进行分析。发现:四个传统行业均呈现产业集中度提高的趋势,但其中煤炭行业和水泥行业产业集中度提升明显,玻璃行业与钢铁行业产业集中度提升缓慢。

煤炭行业:受去产能政策影响,原煤生产总量在 2016 年明显下降;2017 年随着供给侧改革的推进,煤炭行业产业集中度显著上升。2017 年中国国电集团公司和神华集团有限责任公司的合并重组对煤炭行业的产业集中度提升有重大影响。

钢铁行业:2016 年宝钢和武钢合并重组提高了我国钢铁行业集中度。2019 年我国钢铁产业 CR10 为 36.1%,距离提出的 2025 年CR10 达到 60%以上的目标仍有较大距离。

玻璃行业:我国浮法玻璃行业产能集中度较低。2013-2018 年玻璃行业产业集中度总体上存在上升的趋势,但上升幅度较小。

水泥行业:2010 年以来水泥行业发生两次明显的产业集中度提升:第一次发生在中国建材完成西南地区市场整合,第二次发生在 2015 年水泥行业陷入低谷后大企业的加速兼并。截至 2018 年水泥行业 CR10 由 2007 年的 42.2%大幅提升至 56.0%。

风险提示

宏观经济与产业政策出现超预期波动。

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