全球政府债务膨胀,财政如何重建?

由于应对新冠疫情的财政刺激,全球政府债务正膨胀至空前的规模。

来源: 日经中文网

 由于应对新冠疫情的财政刺激,全球政府债务正膨胀至空前的规模。从发达国家整体来看,预计政府债务与名义国内生产总值(GDP)之比到2021年达到约125%,超过第二次世界大战后的水平,创出历史新高。在着眼于疫情后的财政重建的讨论中,通过促进经济增长来推动税收增加的意见逐渐占据优势。关系到新增长的“明智支出”将成为关键。

“到2024年度需要增税400亿英镑以上”,10月,英国财政研究所(IFS)的估算引发了关注。这一数字是阻止财政赤字扩大、将主权债务控制在GDP同等规模的大致标准。

但是,英国财政部态度慎重。由于前景无法预测,英国已经暂停往年秋季的税制改革,还搁置了此前被谈论的强化燃油税和财产税等增税方案。英国财政大臣苏纳克针对这种苦涩的判断表示,“迟早有义务实现财政均衡,但目前就业最为优先”。

如何在维持支撑就业等应对危机所需支出的同时,实现中长期财政平衡?国际货币基金组织(IMF)在10月14日的报告中指出,“应维持财政支援,主导新冠疫情后的经济结构转型”。

 IMF在约10年前的雷曼危机后曾提倡增税和削减财政支出等紧缩财政,而今改变了立场,这在市场上引起热议。世界银行首席经济学家卡门·莱因哈特(Carmen M.Reinhart)也表示,“目前增加主权债务被认为是合理的”。

也有数据显示,要想实现财政的健全化,提振经济增长力非常重要。在经济合作与发展组织(OECD)的成员国中,除了加入不久的哥伦比亚之外,针对其他36个成员国2000~2017年的名义GDP增长率和税收的关系进行调查后发现,“税收弹性系数”(显示相对于GDP增长率1个百分点的税收波动幅度)平均为1.2。这意味着如果GDP扩大,税收会增长得更快。 

在最近5年里,名义增长率越高的国家,税收增长越快。增长率总计超过20%的英国下调了法人税率,但税收增长25%。德国的税收增幅(24%)也超过GDP增长率(19%)。日本的GDP增长率仅为10%,而税收增长了23%。如果实现高增长,税收有可能进一步增加。

过去成功实现财政重建的国家不仅推进紧缩措施,还致力于提高经济增长力。1990年代的美国克林顿政府为了减少财政赤字,在推进设置预算上限等的同时,宣布推进“信息高速公路构想”。将经济的重心转移至IT,促进了投资。亚马逊和谷歌就创立于这一时期。1998年度,美国时隔28年实现财政平衡。

同样在1990年代,加拿大也稳健地削减财政支出,北美自由贸易协定(NAFTA)等开放政策也产生了效果。

目前,欧洲等地区疫情反弹。防止经济破产的财政依然有很重要的作用。另一方面,为迎接新冠危机的平息,有必要抑制无用的财政支出,推进新的增长投资。印度储备银行(央行)前行长、芝加哥大学教授拉格拉姆·拉扬(Raghuram Rajan)强调称,“应推进面向未来的高效的财政刺激”。

OECD首席经济学家劳伦斯·布恩(Laurence Boone)认为,当前经济结构显著改变,是“推进数字和环保领域增长投资的不容错过的机会”。欧盟将讨论碳边境调节税等新税,对具备优势的环保领域等展开集中投资。中美则争夺技术主导权,展开增长领域的阵地争夺战。

日本也需要应对数字化等紧迫的课题,推动人才流向增长领域的再教育等也很重要。瞄准疫情后的战略正在受到考验。

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