超预期!立讯精密三季报净利超60%,苹果订单引爆消费电子需求

苹果硬件产品的超级周期到来。

10月27日晚间,立讯精密释出了三季度财报,业绩表现整体超出此前预期

或没有收到太多的业绩利好性驱动,10月28日,立讯精密股价微涨0.62%,最新总市值为4044亿元。而今年以来,其股价累计涨幅超过105%

数据来源:Choice

具体来看,根据其最新财报,2020年前三季度立讯精密实现营收595.28亿元,同比增长57.33%;归母净利润46.8亿元,同比增长62.06%,超出了此前其在半年报中做出的预期(归母净利润40.43亿元-46.20亿元,同比增长40%-60%)。

数据来源:官方公告

上述这一表现已接近去年全年的业绩(2019年净利润为47.14亿元),此外,预计公司2020年全年净利润约70.71亿元-73.76亿元,同比增长50%-55%。

而可以发现,这一业绩表现与其作为苹果产业链的重要一员有着密不可分的关系,从立讯精密在2011年通过收购昆山联滔电子60%股权而切入苹果供应链之后,其的经营状况便与苹果的产品生态牢牢绑定,有着“一衣带水”的意味。

毕竟其业绩的增长源于主营业务——消费电子的强势,即受益于苹果订单的增加,立讯精密受到直接利好。报告期内,基于公司新产品量产及境外产能扩大等因素,公司存货相较正常目标水平出现一定增长,其中,新品料件备料增加约27亿元,新品成品备库存增加约24亿元,境外产能扩大增加库存约17亿元。

而基于订单火爆,立讯精密近日发布了两个公告,旨在提升自身的代工能力。

(1)以自有资金向全资子公司立讯智造提供不高于10亿元总额度的委托贷款,以降低立讯智造(旗下生产苹果AirPods系列的工厂)的财务成本,促进其业务进一步拓展。

(2)立讯精密的境外全资子公司LUXSHAREPRECISION LIMITED(立讯精密有限公司)或ICT-LANTOLIMITED(联滔电子有限公司)拟以不超过9200万美元现金,增资立讯印度有限公司(以下简称“印度立讯”),用于满足印度立讯厂房扩建及产能提升等相关需求。

招商证券指出,对于立讯精密,小幅上调20/21/22年营收预测至957/1377/1818亿,基于盈利能力超预期,上调归母净利润至73/105/140亿,对应每股盈利为1.05/1.50/2.00元,对应当前股价市盈率为55/38/29倍,且基本面和布局望持续超预期,未来3-5年高成长逻辑清晰确定,理应享受龙头溢价。

申万宏源指出,苹果手机、耳机、手表等消费电子产品处于行业领军地位,将是立讯精密持续增长动力的重要来源。同时,智能可穿戴产品需求旺盛,新、老产品依规划如期进展,立讯精密已成为AirPods耳机主力供应商,并开启Apple Watch组装业务。2020年上半年SiP工艺顺利量产,产品渗透率及应用范围未来有望持续提升。

整体来看,由于苹果硬件产品的超级周期到来,相关入局苹果产业链的标的的消费电子业务有望得到爆发性机遇

“苹果2020年第四季度供应链订单在8,000万至8,500万部,预计到2021年销量有望达2.3亿部至2.4亿部。”——信达证券

首先,虽说iPhone12引发人们不少吐槽,但其销售情况依旧火爆,苹果产品正加单备货,目前iPhone12加单200万部,利于苹果产业链标的受到直接利好

“预计iPhone 12和iPhone 12 Pro开放预购后24小时内的预购订单达到170–200万部,而作为对比,iPhone 11系列为50–80万部,而iPhone 6系列为400万部。”——天风国际

同时,由于iPhone 12取消赠送有线耳机,叠加2021年第一季度苹果或将发布新款AirPods 3的利好,预计2021年全年AirPods总出货量将达到1.2亿部,增长率达到28%。其中,立讯精密作为最大AirPods组装厂商(AirPods的主力供应商和AirPods Pro的独家供应商),或将直接受益

“AppleAirPods的销售数量占据了无线耳机市场七成以上的的营收,立讯精密拿下了苹果70%的AirPods Pro订单。——公开数据

此外,目前苹果已对在明年上半年推出入门款AirPods这一新品部署进行了内部讨论,立讯精密和歌尔股份有望获得这一新款无线耳机的主要订单。

这便意味着:伴随TWS耳机业务、Apple Watch整机制造业务和iPhone组装代工业务的多重发力,在中长期,乘着消费电子产业的景气东风,公司的业绩或将继续得到一定的支撑。


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