大和:首予纷美包装(0468.HK)“买入”评级 目标价5港元

大和发布研究报告,首次覆盖纷美包装(0468.HK)并给予“买入”评级,基于14倍的2021年预测市盈率,给予目标价5港元。

该行认为,国际市场贡献增加为集团的催化剂,预期集团来自国际市场的收入比例将由2019年的29%,于2022年增至37%;拓展非乳品范畴将令业务更多元化;随着生产规模扩大及平均售价上升,2021至2022年欧洲市场的毛利率料扩大,但部分或被中国市场竞争加剧所抵销;技术创新有助降低产品成本或改善产品。

该行还指出,集团目前产能利用率约60%,当达到80%以上,预计会扩大产能。

大和称,看好纷美包装拓展非乳品食品和饮料包装业务的潜力,顺应消费者较喜欢可持续包装的趋势,而集团“”一包一码”的技术获主要客户伊利及蒙牛(2319.HK)采用。与塑胶及金属包装比较,使用纸盒有助减少碳足印,全球饮料包装正增加使用纸盒,相信集团能够把握相关机会。

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