中金:维持润泥(1313.HK)“跑赢行业”评级 目标价13.25港元

中金发表报告指,润泥(1313.HK)公布今年第三季业绩,营收按年增长10.9%至103.2亿港元,净利润按年上升58%至32亿元,大幅超出市场和该行预期,主因公司联营、合营企业利润贡献以及税收减免超预期。该行上调润泥今明两年每股盈利预测各3.2%,至分别1.45元及1.47元,维持股份“跑赢行业”评级及目标价13.25元。

该行表示,集团季度销量盈利均强劲,发货强劲且销量强势。虽然第三季多雨影响两广需求,公司发货量仍然按年增长强劲,水泥熟料销量按年增长13.5%,按季仅跌4%至2,469万吨。另外,第三季水泥加熟料价格按年增长1.9%、按季跌5.8%,受益于人民币升值,淡季按季跌幅窄于行业;其中因部分原材料上涨以及代销水泥成本较高,第三季吨成本按年升2.2%

中金预期,由于需求旺盛,今年第四季价格有望再攀新高。而广东台风天气结束后,水泥需求迅速恢复,行业基本达到产销平衡,珠三角、粤西水泥价格大幅提涨,现在广州时点价格已超去年同期。该行看好第四季在基建项目逐步落地、项目赶工下,两广区域水泥价格有望再攀高峰,公司第四季有望量价齐升,全年盈利存超预期空间。

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