聚焦华为发布会：Mate40新机发布，关注后续供货节奏，维持“强于大市”评级

机构：中信证券

评级：强于大市

北京时间 2020 年 10 月 22 日 20 点，华为举行 2020 年度全球新品发布会，发布全新旗舰华为 Mate 40 系列，分为 Mate 40、Mate 40 Pro、Mate 40 Pro +和 Mate40 RS，售价分别为 899/1,199/1,399/2,295 欧元。此外，华为发布 FreeBudsStudio、Eyewear2 等多款音频与可穿戴硬件设备，再一次推动“1+8+N”战略的生态布局。

▍手机：Mate 40 系列创新继续，价格继续上探。Mate 40 系列共 4 款，分别为6.5 英寸 Mate 40（延期开售，时间未定），6.76 英寸 Pro、Pro+和 RS（10 月23 日 0 点全球同步开启预约）。欧洲定价分别为 899/1,199/1,399/2,295 欧元， 较 iPhone12 系列价格略高，国内版本将于 10 月 30 日发布，结合历史定价情况，我们预计国内定价将比欧元定价低 20~30%。结合此前华为 Mate 系列销量，考虑制裁因素，我们预计 Mate40 系列销量在千万量级。相较于华为 Mate 30 系列，主要创新点如下：1）芯片：麒麟 9000 采用台积电 5nm 工艺，采用 8 核（1 x3.13GHz A77+3 x 2.54GHz A77 大核+4 x 2.04GHz A55）的 CPU 架构，同时搭载 24 核 Mali-G78，NPU AI 处理器升级至两大核+一小核架构，能够支持手机完成更复杂的 AI 运算和深度学习，基础款 Mate40 搭载的麒麟 9000E 略有降配；2）摄像头：前置摄像头，Mate40 单摄、其余均为双摄（其中一个为超广角）；后置摄像头，Mate 40、Mate 40 Pro 采用星环四摄，Mate 40 Pro+采用星环五摄，Mate 40 RS 采用星钻五摄+红外测温传感器，Mate 40 Pro+及 RS上推出业界首款自由曲面镜头，改善边缘畸变，最高可支持 17 倍光学变焦；3）外观：Mate 40、Mate 40 Pro 新增秘银色配色，Mate 40 Pro+拥有全新纳米微晶陶瓷机身设计，Mate 40 Pro、Mate 40 Pro+、Mate 40 RS 采用 88°瀑布屏，带来优质的视觉效果；4）充电：全系列均支持 66W 有线快充，Pro、Pro+、RS 三款无线快充上升至 50W，续航水平进一步提升；5）系统：全新 EMUI11配有全新 EOD 灵动熄屏显示功能，升级优化隔空操作体验，新增智慧多窗口和多屏协同功能可提升工作、娱乐效率体验。Mate 30E Pro 外观及配色与华为Mate 30 Pro 基本一致，芯片采用麒麟 990E。

▍音频及可穿戴：首款头戴耳机、Eyewear2、mini 版智能音响、智能手表 GT2 保时捷款。首款头戴式耳机 FreeBuds Studio 支持主动降噪功能，满电状态可连续播放 24 小时音乐，售价为 299 欧元。Eyewear2 相比第一代振膜面积增加 1 倍，实现更好的音质，满电状态下可实现高达 42 小时待机，起售价为 299 欧元。mini 版 Sound X 智能音响新增 AUX 输入接口可用来播放其他设备的音乐，售价为 199 欧元。WATCH GT2 保时捷款采用蓝宝石玻璃+全钛金属表冠表带+陶瓷背壳设计，支持全天候血氧饱和度检测和实时心率监测，售价 695 欧元。

▍投资聚焦：短期寻找确定性机会，长期持续重视国产替代。发布会中，华为消费者业务 CEO 余承东表示，华为正在经历美国政府的第三轮禁令，但不论处境多么艰难，华为将承诺展开技术创新，将最佳的技术和创新带给消费者，提升人们的生活质量和工作效率。就上游供货而言，华为在 9 月 15 日之前已经储备了大量自研及外采芯片，我们预计仍可支撑未来 1~2 年使用，且不排除通过副品牌分拆、新机分批限量出货等方式，为华为主品牌赢取更长的存货使用时间。