不管谁当选美国总统，特斯拉涨势都不会灭

作者：郭力群

来源：巴伦周刊

财报对特斯拉的股价也许没那么重要，投资者更看重的是电动车这一投资主题和车辆交付等股价催化因素。

美国当地时间10月21日，电动车巨头特斯拉(Tesla, TSLA)公布了备受关注的第三季度财报。该公司当季总收入为88亿美元，每股收益76美分，高于华尔街此前预计的83亿美元和55美分。这是该公司业绩连续第五次超出市场预期。

受此消息推动，特斯拉当日收盘涨0.17%，至422.64美元，盘后交易时段又上涨了3.25%。截至当日收盘，该股今年迄今已经累计上涨了408%左右。

此前特斯拉公布的第三季度汽车交付量数据显示，当季交付汽车接近14万辆，创下历史新高，也符合华尔街的预期。

特斯拉CEO马斯克在财报公布后的电话会议上在回答投资者关心的电池等问题时说，公司将继续致力于降低成本，未来几年特斯拉的电池生产成本将只有现在的一半，资本支出也将缩减三分之一。

《巴伦周刊》近日报道称，如果特斯拉能够提高电池生产技术，电池续航里程有望增加20%，电池成本可以再降低5%，该公司生产的电动车价格也会比现在更便宜。

能否被纳入指数再受关注

虽然从财报公布后股价的反应来看特斯拉三季度业绩表现不错，但按美国公认会计准则(GAAP)核算的话，该公司当季每股收益为27美分，低于华尔街预计的33美分，而GAAP收益对于该公司能否被纳入标普500指数非常重要，有关被纳入指数的预期也是特斯拉股价之前大幅上涨的关键因素之一。

《巴伦周刊》在10月18日的报道中称，特斯拉三季度再次盈利必将再次引发有关能否被纳入指数的讨论。

作为全球最具价值的汽车公司，特斯拉上一次落选标普500指数让华尔街不少分析师大呼意外。报道援引富国银行(Wells Fargo)分析师克里斯托弗·哈维(Christopher Harvey)近日发表的研报称，标普500指数有必要纳入特斯拉，这么说并不是因为特斯拉本身，而是因为纳入该公司对标普500指数更有利。

哈维认为，特斯拉在市场上的重要性是该公司应该被纳入指数的一个原因，但另一个对标普500指数本身影响更大的原因是，该指数现在已经落后于其他已经纳入特斯拉的指数。

哈维指出，截至10月18日，包含了特斯拉的罗素1000指数今年迄今上涨了9.1%，相比之下，标普500指数同期涨幅为7.8%。过去三年，罗素1000指数的涨幅为45.6%，高于标普500指数的44.6%。

哈维特别指出，标普500指数是由一个委员会来负责调整成分股的，这其中会有一些主观因素的影响，而罗素1000指数的调整几乎不存在这个问题，每年都是根据公司市值来调整的。他认为，指数表现不佳将迫使标普指数委员会把特斯拉纳入考虑范围。

《巴伦周刊》认为，纳入指数能够提振特斯拉的股价，因为届时跟踪标普500指数的指数基金将不得不买入这只股票。

美国大选结果不影响特斯拉涨势

在11月美国总统大选临近之际，许多投资者都在关注拜登和特朗普各自的政策会给电动车市场带来怎样的影响。

特斯拉之所以能成为全球最具价值的汽车公司在一定程度上是通过基本业务的执行，例如扩大生产，更不用说在疫情期间也能提高销量和利润，所以如果投资者忘记了特斯拉其实是一只绿色能源股也情有可原。

但《巴伦周刊》提醒投资者，马斯克的愿景是让世界摆脱对化石燃料的依赖。在过去，特斯拉的股价常随着和油价及联邦税收抵免相关消息而波动。

《巴伦周刊》10月9日报道称，拜登的竞选团队正在大力宣传绿色技术。其中一些政策将令特斯拉和其他绿色能源股受益。但如果特朗普连任，特斯拉今年超过400%的上涨势头也不会被浇灭。

Cowen分析师杰弗里·奥斯本(Jeffery Osborne)对拜登的能源计划进行了研究，该计划呼吁在清洁能源技术领域增加2万亿美元的投资。奥斯本认为，和电动车公司相比，First Solar (FSLR)等生产太阳能电池板的公司以及维斯塔斯风力技术(Vestas Wind Systems, VWS.丹麦)、西门子歌美飒可再生能源科技(Siemens Gamesa Renewable Energy, SGRE.德国)和通用电气(General Electric, GE)等生产风力涡轮机的公司受益更大。

但拜登的计划也呼吁增加对电动车充电基础设施的投资，这对所有和电动车相关的股票都构成利好。

特斯拉和通用汽车(General Motors, GM)都曾经从一项计划中获利，该计划允许购买电动车的消费者在缴纳联邦税时减免7500美元，然而一旦汽车公司的产量达到20万辆或以上，就不再能享受这项减免了。现在特斯拉和通用汽车的产量都超过了这个数。

“我认为应该关注（拜登）在7500美元税收减免和20万辆产量上限这两个方面会有什么动动作”奥斯本告诉《巴伦周刊》。汽车公司累计生产20万辆电动车后就会失去这一税收优惠待遇。虽然特斯拉在一些州仍能享受该待遇，但如果产量上限被取消对该公司会更有利。

政策很重要，但投资者情绪也很重要。“华尔街认为民主党大获全胜和拜登入主白宫后会更加关注环保问题，有利于电动车的发展，”Wedbush分析师丹·艾夫斯(Dan Ives)说。“对特斯拉来说，特朗普连任带来的影响是中性而不一定是负面的。”

Roth Capital分析师克雷格·欧文(Craig Irwin)认为，11月的大选结果不会给特斯拉的股价造成太大影响。

“特斯拉的新增长点很可能出现在印度和中国等市场，”欧文在接受《巴伦周刊》采访时说。中国是全球最大的新车市场，也是最大的电动车市场。“我们认为特朗普还是挺支持对电动车领域进行合理投资的。”

欧文对特斯拉的评级为“持有”，目标价为150美元。奥斯本对特斯拉的评级为“持有”，目标价为300美元。艾夫斯对该股评级也为“持有”，目标价为475美元。

接下来如何交易特斯拉？

上述三位分析师对特斯拉股票的看法都属于中性，目前超过40%的分析师对特斯拉的看法都是如此，只有大约四分之一的分析师给出的评级为“买入”。相比之下，道琼斯工业平均指数中获得“买入”评级的成分股的比例在58%左右。

《巴伦周刊》认为，分析师们对特斯拉股票持谨慎看法的原因可能在于估值而不是大选。他们认为特斯拉股价过高，上述三位分析师给出的平均目标价为308美元，比特斯拉昨日收盘价低了大约37%。而道指成份股获得的目标价通常比当前股价高。

但这并没有浇灭投资者对特斯拉的热情。过去三个月，特斯拉上涨了约32%，比标普500指数和道指同期涨幅都要高。

特斯拉在7月份公布二季度财报之前的两周里上涨了17%，在财报公布后的第二天下跌了5%。这次公布财报前的两周股价基本持平，昨日财报公布后接下来会怎么走？

《巴伦周刊》指出，今年特斯拉股价大幅上涨，使其成为期权市场的热门股之一。许多人——甚至包括对期权几乎一无所知、甚至对特斯拉财务状况一无所知的人——在该公司股价飙升至历史最高水平之后通过买入看涨期权、在股价继续上涨后卖出期权锁定利润赚了不少钱。

10月21日特斯拉公布财报之前，一些看涨该股的投资者买入了10月到期的460美元、470美元和500美元看涨期权，如果股价继续上涨，投资者将获得回报。《巴伦周刊》认为，这一交易也反映出对特斯拉的投机型买入热潮越来越旺。

现在，更大胆的投资者可以考虑买入11月看涨期权，因为财报会给特斯拉的股价带来推动，而且可以利用接下来分析师分析财报对该公司和电动车市场意味着什么的几周时间获利。

投资者可以考虑买入11月到期的445美元看涨期权、卖出11月到期的470美元看涨期权，即买入一个看涨期权，然后在到期日前以更高的行权价卖出另一个看涨期权。二者价差为9.80美元，如果到期时股价为470美元，那么投资者就可以最高获得15.20美元的利润。而如果股价因财报下跌，这一交易就会失败。

《巴伦周刊》认为，特斯拉的财报对其股价来说也许并没有那么重要，投资者更看重的是电动车这一投资主题和股价催化因素，比如特斯拉最近公布的将于下周开始将把上海工厂生产的汽车运往欧洲市场的消息。

投资特斯拉的理念是关注未来，而不是过去，事实证明到目前为止的确如此。通过期权投资特斯拉的股票可以帮助投资者降低投资成本和风险。