药明巨诺撞上“巨兽”蚂蚁!选谁?

作者 | 玉衡

来源 | 格隆汇新股

数据支持 | 勾股大数据

药明巨诺招股日期为10月22日到10月28日,而蚂蚁集团预计27日招股,二者撞车几乎成了定局。

作为打新投资者,我们该如何应对?我们先来简单看看两家公司值得关注的关键点。

先说说药明巨诺,本次招股公开发售977万股,每手500股,甲乙组共分19540手。但截止发稿前,超额认购倍数为100.74倍,按照回拨规则,认购100倍以上公开发售比例将达到50%,因此,甲乙组将共分97700手。相比近期冷淡的港股市场,可见投资者对于药明巨诺的认购情绪比较高。

(数据来源:公开信息整理)

药明巨诺由药明康德和美国Juno公司合资创立,前者是CXO的业内巨头,后者是美国细胞领域的领头羊,这样的股东背景让药明巨诺未来在CAR-T疗法上的地位值得期待,就像被少林、武当合力调教的弟子想不成高手都难。

另外,药明巨诺的基石阵容豪华,包括Rock Springs Capital、橡树资本管理公司、Platinum investment management limited、高瓴、太平资产管理、LVC Mi Holding、Aranda Investments等10名投资者,一共拿货约60%,没有留货给国配,可见机构对其认可度很高。

(图片来源:公开信息整理)

再者,生物医药板块今年一直都是市场热点,除了海普瑞首日破发,其他12只票在暗盘和首日均实现了上涨。而且按照目前药明巨诺招股价区间中间值计算,市值约82亿,不足同为CAR-T企业的传奇生物市值的1/3。虽然考虑到生物医药板块有所回调,但20%-30%的涨幅还是没太大问题的。

(数据来源:富途)

从目前市场热度来看,后续蚂蚁上市吸引大批资金,参与药明巨诺的资金不会过多,另外,从目前市场消息来看,药明巨诺的融资额度紧缺,很多银行资金预留给蚂蚁打新融资,因此,本次药明巨诺的乙组估计分得手数较多,打和点会比较低,值得一搏。

再来谈谈蚂蚁。它的基本面就不用多介绍了,众多机构抱团站台,生怕错过这个大概一生只有一次的机会。近期,其估值一升再升,从2000亿美元到2800亿美元,而2020年上半年蚂蚁净利润约为220亿元人民币,假设全年净利润480亿元,PE约为39倍。这个估值下,上涨的确定性很高。此时可以考虑留大部分资金准备申购蚂蚁,并提前联系券商的额度,全力上乙组。

但在笔者写稿之时,据路透旗下IFR报道,最新报告显示蚂蚁集团的估值提升至3800-4610亿美元。若按照4200亿美元来算的话,约为人民币28000亿元,则PE为58倍,相比于之前的2800亿美元估值上涨了50%。作为新股发行,的确不算便宜,留给二级市场的水位比较小。

但若拿蚂蚁和PayPal对比,从较长的周期来看,蚂蚁并不贵。

以2019年12月31日计,PayPal拥有3亿活跃用户和7000亿美金的支付交易规模,目前市值2500亿美元,市盈率约97倍;而同期支付宝活跃用户超10亿,支付交易规模约16万亿美元,以4200亿美元市值计,市盈率约58倍,相对并没有那么贵。另外,PayPal仅依靠支付业务盈利,而蚂蚁主要是拿支付作为入口,依靠微贷科技、理财科技、保险科技、商家服务作为变现手段,未来想象空间更大。考虑到蚂蚁的成长性,消化掉目前的估值没有问题。

也就是说,如果蚂蚁最终估值为2800亿美元,则上涨确定性高。可以考虑留大部分资金上蚂蚁的乙组,小部分资金申购药明巨诺的乙组和现金一手摸。

如果以目前传言蚂蚁估值4000亿美元左右来看,虽然我认为破发可能性也不大,但二级市场水位就比较小了。建议可以留少部分资金上蚂蚁,充分利用现金账户摸一手,其他资金就直接打药明巨诺。

当然,如果是以长期持有的价值投资角度,蚂蚁当然是最值得期待的。

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