摩通：维持对高鑫(6808.HK)长期正面看法 评级“增持”

摩根大通发表报告指，对高鑫零售(6808.HK)股权交易感正面，在竞争加剧下，料阿里(9988.HK)将进一步加强高鑫竞争力。该行料2018年历史将会重演，即竞争加剧是供给侧而不是需求侧带动。该行重申对高鑫零售长期正面看法，维持目标价14港元，评级“增持”。

该行上周与高鑫首席财务官会面，料其短期投资将会增加。与两年前高鑫在O2O整合增加开支及资本开支类似，摩通料今次高鑫将在社区团购方面增加投资。这短期或推升成本压力，不过，摩通认为，高鑫盈利模式较同业更具持续性，料自2021年起市占将加快增长。相反，该行料其同业于亏损扩大的情况下争扎，而且会重新收缩规模。昨日高鑫股价急升19%，料在明年股价潜在大幅上升前，应维持窄幅上落。

摩通称，高鑫交易完成后，料其将延长与阿里旗下B2B货源平台“零售通”的伙伴关系，料有助高鑫进一步扩大渠道。该行另称，高鑫新店开业及社区团购规模的数据，未来将较同店销售增长更为重要，并推动股价发展。

此外，报告称，明年上半年高鑫同店销售增长料因高基数持续受压，但对毛利率料影响有限，因期内产品组合及经常性租金收入料改善。