港股打新第四课 ：国际配售与公开发售

作者 | 阿惠

来源 | 格隆汇新股

数据支持 | 勾股大数据

国际配售与公开发售

我是阿惠，本章节将带你全面了解国际配售与公开发售。

根据香港新股分配规则，新股分配分为国际配售和公开发售两部分，90%的新股会在国际配售直接配发，参与对象为一些专业投资者，包括大型机构投资者与资金雄厚的个人投资者。

剩余的10%为公开发售部分，面向广大的普通投资者，其中部分新股将公开发售等分成5%的甲组与5%的乙组，以500万资产为划分，资产超过500万自动进入乙组。

值得注意的是，乙组门槛必定高于500万而不是正好500万以划分。当然，有的时候乙组的门槛会非常高，比如此次百胜中国，乙组门槛为945万元，门槛越高，也说明越照顾资金量大的投资者。

甲组与乙组

甲组与乙组是独立分配股票的，假设仅有100股，等分给甲组50股，乙组50股，这样可以保障即使乙组大佬资金再多，也不会抢占甲组散户的筹码。值得注意的是，乙组并非走国配渠道，一样走公开配售，机构投资者同样可以到乙组进行申购。

普通投资者如何参与乙组？

尽管参与乙组打新，申购新股的资金要求500万港币以上，但是普通投资者可以通过加杠杆也就是孖展的方式上乙组。

举个例子：

提供5 倍孖展的券商，参与乙组所需本金100万港币

提供10倍孖展的券商，参与乙组所需本金50万港币

提供20倍孖展点券商，参与乙组所需本金25万港币。

由此可见，孖展倍数越高的，所需本金则越低，同时孖展也是挑选一家券商的必要条件。

那么甲组与乙组的中签率如何，差别又表现在哪里？

甲组和乙组的中签率都是符合港股新股的配售准则的：

一样采用红鞋机制，优先散户原则，尽量优先保障人人有份，同时，申购越多分配越多，在第一点的基础上，申购的越多，分配的也越多。

举个例子：

我们以暗盘上涨100%的农夫山泉（09633.hk）为例子。

甲组申购人数707532，申购一手中签率为12%，150手稳获1手。而申购两手的中签率为7.7%，平均一手中签率是下降的，但是至少中一手的概率是增加的。

我们在看看乙组的中签率，平均下来一手中签率不到0.22%，但乙组申请人数仅为26,952人，且乙头稳中4手另外上13,224份申请中的3,392份获发额外200股股份。尽管农夫山泉乙头这档也很拥挤，但是比甲组整体的中签数要多。

综上所述，甲组中签率高，因制度和成本占便宜适合一手党，而乙组中签数多，且稳定，适合求稳中的大资金朋友。

故此，大家可以根据自有资金量灵活分配，参与甲组还是乙组。

顶头槌

顶头槌：意为最顶，不能再多，根据新股规定，认购新股股份数目，最多只有只是公开发售数目的一半（不记回拨），或是招股书中最大可认购数量，业界称之为顶头槌。

通常情况下，顶头槌会被归纳到乙组认购最多的股份人，申购金额=申购价上限*认购股数。

为什么有人要打顶头槌？实际上就是根据打新机制和大单认购新股，获得更保重的概率。

例如：

根据欧康配售结果，一共收到891张“顶头槌”的认购单，每一个客户派发12手 ，首日开盘最终以43.9元，每一张“顶头槌”认购单赚17.5万港币。0.78个亿赚17.5万。

从年化回报率看，资金锁定期5天，年化回报率为16.4%，数据相当可观。

实际上，香港市场有很多“顶头槌”爱好者，康基376槌，海吉亚254槌，沛嘉医疗444槌，理论上“顶头槌”的年化收益非常可观，但是并不是每个参与打新的投资者都有上亿资金参与。这个赛道拼的是金钱与资源的摩擦，普通投资者可以选择其他的打新方式获取一定的高额年化回报。

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