研报掘金丨行业屡次提价,股价一骑绝尘,底气在哪?

先来复盘下研报掘金栏目近期表现:

4月1日至9月15日,研报掘金共发布246只个股(含重复个股),统计截止9月中旬的时间在一个月以上的涨幅,197只累计涨幅为正,整体胜率超80%。其中,福莱特、盈康生命、山东赫达、德赛西威等23只个股区间最大涨幅翻倍,福莱特、盈康生命区间最大涨幅超200%!TOP30涨幅的个股如下:

时间拉近来看,7月以来,市场加速上涨后持续震荡调整,在历经数次大幅震荡后依然保持较高胜率。区间最大涨幅最高为建龙微纳,区间最大涨幅达76%,TOP30详细列表如下:

7月6日,我们发布玻纤行业的专题掘金,随后行业即开始一波上涨行情。从发布日至10月16日,三个月间中国巨石区间最高涨幅近70%,长海股份最高涨幅近60%!

来源:Wind

玻纤价格在7~8月份已基本企稳回升,无碱玻纤和缠绕直接纱均价环比分别变动-3.70%/+2.37%,主要由于下游风电抢装潮大幅带动对上游原材料玻纤的需求,龙头公司中国巨石已连续提价两轮,预计Q4玻纤价格可延续上涨!

此外,同日掘金还提到了建材板块中彼时仍处于较低估值状态的管材板块,随长江流域洪灾发酵也迎来了一波行情,相关标的区间最大涨幅均超30%!

下面为大家带来7月6日版的掘金解密正文:

水泥防水精装链高歌猛进后,这些被忽视的建材子版块有望搭上低估顺周期快车!

①管材板块

1)行业集中度提升

塑料管道技术壁垒和资金壁垒较低,产品运输半径有限区域性特征明显,行业格局相对分散。随着环保标准提升,税收监管趋严,塑料管材企业规模化、集约化水平提升,届时管材市场将逐步淘汰落后、实力较弱的小企业,行业集中度有望进一步提高。

塑料管道呈典型的金字塔结构,龙头优势显著,中小企业发展遇阻。金字塔顶端主要包括中国联塑、中财管道两家工程龙头企业,二者均为民营企业背景,以工程模式为主,营销网络覆盖全国。金字塔中层主要由产品规格相对齐全、有一定技术品牌优势的管材供应商构成。

其中,永高股份、雄塑科技与顾地科技商业模式较为接近,以工程客户为主;伟星新材、日丰集团和金牛管业是零售市场的主导企业。

2)原材料成本下降

塑料管道原材料成本占比较高,从成本结构来看,原材料占比普遍超过80%。塑管生产原材料主要为PVC、PP、PE等石油化工下游产品,油价变动将对原材料采购价格带来一定影响。

2020年1-5月份,PVC管、PE管、PPR管材的原材料成本同比下降5%、22%、15%,塑管企业成本端有望改善。

3)需求端受益于基建加码、地产竣工及旧改

由于PVC管在建筑给排水及PPR在采暖用管方面的广泛应用,塑料管道与房地产行业发展密切相关。5月地产竣工数据环比改善明显,建筑用管需求稳健。

市政管道工程是城市重要的基础工程设施,给排水管道应用最为广泛,且受益于“海绵城市”建设持续推行,预计2020年累计投资规模1.9万亿元,塑管需求增长潜力巨大。

当前管材板块估值所处历史百分位为十年来的1.53%,位列建筑建材各版块最低,有较大的估值修复空间。

②玻纤板块

1)行业周期底部,集中度逐步提升

2018-2019年合计超过120万吨的巨量产能投放导致全国玻纤产能过剩,价格从2018年高点6100元/吨连续下降到2019Q3的5330元/吨。

预计2020年疫情将加速高成本产能停产冷修,甚至退出市场,同时影响新产能投放进度;中国巨石等龙头厂商凭借智能制造技术、规模、成本以及客户资源等优势将取得更多的市场份额。

2)应用领域拓展,需求长期增长

玻纤纱下游需求主要集中在建材/电子器件/交通/管道/工业应用等,由于玻纤为替代/增强材料,近年来应用领域不断扩大。

汽车轻量化:将推动以短切毡为代表的玻纤复合材料在汽车领域的更深入应用。从渗透率上看,国产车玻纤及复合材料的应用比例平均在整车重量的8%左右,相较于西方先进水平仍较低。

PCB:随着下游计算器/手机/消费电子/汽车电子/通讯应用的扩大,将驱动PCB行业的增长,进而拉动电子薄毡的需求。根据Prismark预测,2020年全球PCB产值达到644亿美元,YoY+5.1%。

当前玻纤板块估值所处历史百分位为十年来的19.14%,估值相对偏低。

相关标的:

更多丰富投研资讯,敬请订阅格隆汇APP会员《研报掘金》栏目,订阅一年即可加入掘金交流分享群!

利益声明:

本栏目所有分析仅为分享交流,并不构成对具体证券的买卖建议,不代表任何机构利益,同时可能存在观点有偏情况,仅供参考。各位读者需慎重考虑文中分析是否符合自身特定状况,自主作出投资决策并自行承担投资风险。

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

相关阅读

评论