《经济学人》最新分析：特朗普任上的美国经济到底怎么样

来源：财经外研社

美国大选已进入最后冲刺阶段，两位候选人都在抓紧最后的时间向选民宣传自身优势。在众多议题中，经济问题一向被特朗普视为自己的拿手好戏。对于特朗普治下美国经济的表现如何？他的经济政策到底有何利弊？目前还无法得出确切结论。《经济学人》杂志发表最新文章，通过经济增长、股市表现和就业市场等九个方面，对特朗普任上美国经济的表现进行了大致梳理。

以下为文章全文：

关于总统特朗普为何要大夸特夸自己的经济成就，凯西·莫利根给出了一个有趣的解释：此举是特朗普为吸引记者反驳而故意上演的声东击西的把戏。特朗普宣称，他任上的四年是美国经济有史以来最好的四年。不久前还担任总统经济顾问的莫利根表示，对于这么说是不是吹牛，特朗普其实一清二楚，但之所以这么做，实际上是醉翁之意不在酒，他希望新闻界为纠正自己的说法而去刨根问底，然后将调查结果公之于众。用莫利根的话来说，特朗普知道记者不喜欢自己，担心这会影响他们对政府真正的经济成就做出客观评价。莫利根这么说可能确实有些道理。

客观评价领导人取得的经济成就确实不易。虽然短期经济表现会更多受到央行政策、人口结构、宏观形势等因素的影响，但是在经济形势一片大好时，总统自然是厥功至伟；但如果经济情况表现糟糕，总统往往也难辞其咎。即使到了今天，政治学家还在为20世纪美国经济是在民主党领导下更好、还是在共和党统领下更强而争论不休。但是对普通美国民众来说，这些却没有太大意义，在大选中促使他们投票的，往往是那一刻他们对美国经济的真实感受。

特朗普上任时曾夸下海口要创造2,500万个就业岗位，宣称他治下的美国经济将会起飞，并基于这些不切实际的目标削减了企业税率、提高了政府开支、扩大了财政赤字（图1）。经济学家还在对这些政策的利弊进行研究，要得出客观的结论还需要些日子。然而，我们还是可以对特朗普任内美国经济的总体好坏做出大致判断，拿美国经济的实际表现与旁观者心目中的合理预期做个比较。为此，我们收集了从商业投资到薪资增长等大量经济数据，尽可能将过去四年美国经济的表现与其他发达国家的情况进行对比。

分析涵盖的主要是从特朗普正式就职的2017年到2019年底这段时间。之所以截止到2019年底，部分原因是因为有些数据只是按年发布，还因为受新冠疫情的影响，全球经济发生了天翻地覆的变化。分析得出的结论是：美国经济在2017年至2019年间的表现稍好于预期。另外，一些政治经济学家认为，总统对经济的影响只有在就职一年后才能显现，遵循这一做法，将时间跨度限定在2018年-2019年，上述结论依然成立。

先来看国内生产总值(GDP)，这是衡量经济表现时最常用的指标。从官方公布的数据来看，2017年至2019年间，美国GDP增长率要略高于奥巴马第一或第二任期的增速。与其他国家相比，美国的表现也不错。全球经济在2017年见顶，并在随后的2018年增速放缓，但美国经济还在加速增长。进入2019年，美国经济增速也有所放缓，但仍领先于其他发达国家。

关于GDP的表现，另一个办法就是看2017年至2019年间美国GDP增速相对于经济学家预期的表现（图2）。2012年10月，国际货币基金组织给出的预期是，在接下来的四年中（也就是奥巴马的第二任期），美国经济年均增长率将达到3%。事实证明这一预期过于乐观，期间美国平均每年的经济增速只有不到2%。相比之下，在2016年大选前不久给出的预期中，国际货币基金组织对2017-2019年的预期则显得更为悲观，而美国经济的表现实际上超出了预期。

如果说美国经济在某些方面的表现比预期要好的话，那么它在另一些方面的表现却令人失望。以商业投资为例，特朗普的减税政策减轻了企业的负担，公司税的下调确实推动了企业税后利润出现增长，这也是特朗普上任后股市表现相对较好的原因之一（图3）。此外，作为外国直接投资目的地，美国在这一时期也更加受到投资者青睐（图4）。尽管如此，没有太多证据证明，企业利润增长和美国国际形象的提升带来了商业投资的繁荣（图5）。

特朗普任上美国劳动力市场的表现同样波澜不惊。虽然特朗普总是忍不住要吹嘘每个月的就业数据，却很难证明2017-2019年期间美国就业市场在飞速前进。特朗普任上美国的就业增速实际上不及奥巴马的第二任期：与七大工业国相比，这一时期美国失业率实际上有所下降（图6）。在特朗普任上，尽管失业率降至上世纪60年代以来的最低水平，但美国并非特例，同期其他国家的失业率也出现显著下降。事实上，在特朗普任内，美国在就业问题上相对于其他国家的优势已消失殆尽。

但是在2017-2019年间，美国工薪阶层的生活却出现了明显改善。对不同国家间家庭收入进行比较并不容易。由于疫情期间研究人员很难进行调查,因此围绕2020年所收集数据的可靠性存在争议。尽管如此，有确切证据表明，美国家庭收入中值从2017年开始加速增长(图7)。劳动力市场供应紧张也有助于低收入工人工资的提升,期间工人工资的涨幅之大创下克林顿政府以来的最高水平(图8)。

那么，2020年美国经济的表现又如何呢，受特朗普政府宽松财政政策的影响，在疫情爆发前，美国的债务水平就已经上升。不仅如此，为缓解疫情造成的冲击，美国政府还推出了全世界规模最大的救助政策，更是让债务问题雪上加霜（图9），政府不仅给每个人发放了1,200美元的退税款，还将每周发放给失业人员的救助补贴临时增加了600美元。虽然可能性不是很大，国会仍有可能在大选前通过新一轮救助方案。但即使没有新的救助方案通过，经济还处在严重衰退之中，美国仍有可能成为2020年七大工业国中经济表现最好的国家，甚至还可能领先一段距离。疫情爆发之前，美国经济增速就已略微领先其他发达国家。用不了多久，差距还可能进一步拉大。