【国盛策略】外资趋势逆转，交易盘大幅回流

作者：张启尧 张峻晓 

来源：尧望后势

核心观点

前言：9月下旬以来，北上资金持续震荡外流，而节后首日，北上大举回流，连续两日流入超百亿。近期哪类外资主导回流？哪些板块最为受益？本篇将详细阐述。

一、总体配置：人民币大幅升值，吸引交易盘大幅回流

美大选民主党上台预期升温，人民币持续大幅升值。根据RealClear Politics民调数据，10月以来拜登支持率较特朗普进一步走高至9-10%，民主党选举获胜对应着更大规模的财政刺激预期，以及潜在的中美经贸关系的缓和预期，因此，最近一周全球风险资产普遍收涨。与此同时，9月下旬以来人民币延续大幅升值趋势，人民币对美元至10月9日跌破6.70整数关口。10月10日晚间，央行决定自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0，意在稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

十一假期过后，北上大举回流加仓，交易盘流入居前。9月28日至10月9日，北上累计净流入71.91亿元，南下资金累计净流入56.72亿元。从陆股通资金属性拆解看，北上配置盘净流出10.08亿元，交易盘净流入84.70亿元，今年以来累计净流入分别达到1742.37亿元和-564.57亿元。十一假期过后北上大举回流，10月9日北上单日净流入规模继7月7日以来重返百亿达116.31亿元，其中交易盘净流入90.10亿元。上周主板仓位小幅回落，中小板、创业板仓位继续回升，截至10月9日，陆股通主板、中小板、创业板持仓比例分别为72.29%、16.43%以及11.28%。

二、行业配置：科技板块流入居前，消费与金融流出居多

电气设备与电子流入居前，消费与金融地产流出居前。根据我们估算，9月28日至10月9日期间电气设备、电子和化工净流入居前，分别净流入40.98亿元、31.97亿元和9.78亿元；同时食品饮料、休闲服务和非银金融净流出居前，分别净流出14.49亿元、14.34亿元和11.48亿元。

从资金性质拆分看，交易盘主要流入电子、电气设备和家用电器，分别净流入35.45亿元、23.86亿元和7.70亿元，同时集中流出休闲服务、交通运输和建筑装饰，分别净流出15.41亿元、4.71亿元和4.53亿元；配置盘主要流入电气设备、汽车和建筑材料，分别净流入13.10亿元、9.07亿元和4.42亿元，同时主要流出非银金融、食品饮料和医药生物，分别净流出12.80亿元、11.58元和6.49亿元。

电气设备仓位提升居首，休闲服务仓位回落较多。从陆股通静态持仓看，消费与金融为北上最青睐的板块。前6大重仓行业依次为食品饮料，医药生物，家用电器，电子、非银金融和银行，累计持股比例达到59.25%。从持股市值变动角度看，9月28日至10月9日期间电气设备、食品饮料和电子持股市值大幅提升，分别增加134.87亿元、119.14亿元和118.81亿元；休闲服务、银行和房地产持股市值回落居前，分别减少44.48亿元、14.10亿元和3.65亿元。从持股仓位变动看，电气设备、电子和化工仓位提升较多，分别提升0.54%、0.37%和0.09%，而休闲服务、银行和非银金融仓位回落较多，仓位下降0.32%、0.29%和0.24%。

三、个股配置：新能源龙头股获加仓，中国中免遭集中抛售

整体持股集中度小幅回升，持股高占比公司数目有所回落。从持股集中度变动看，陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周小幅回升0.18%，升至43.97%。同时，持股占流通股本比例超过10%的公司数目减少至47家。前5大重仓股依次为贵州茅台，美的集团，中国平安，恒瑞医药和格力电器，持股规模分别为1679.10亿，813.85亿，579.06亿，551.78亿和540.32亿。

从整体净流入看，上周宁德时代、比亚迪、隆基股份、立讯精密和京东方A净流入居前，分别净流入20.02亿元、12.16亿元、12.06亿元、10.36亿元和5.84亿元；同时中国中免、中国平安、药明康德、爱尔眼科和紫金矿业减持较多，分别净流入13.91亿元、12.71亿元、6.92亿元、5.35亿元和4.93亿元。

从交易盘角度看，上周交易盘流入前五大个股依次为：隆基股份、宁德时代、立讯精密、京东方A和格力电器，分别净流入11.31亿元、8.78亿元、7.93亿元、6.47亿元和5.43亿元；同时交易盘净流出前五大个股依次为：中国中免、药明康德、紫金矿业、爱尔眼科和伊利股份，分别净流出15.07亿元、6.60亿元、4.92亿元、3.91亿元和3.67亿元。

从配置盘角度看，上周配置盘净流入前五大个股依次为：宁德时代、比亚迪、迈瑞医疗、东方雨虹和沃森生物，分别净流入11.24亿元、8.15亿元、2.96亿元、2.87亿元和2.44亿元；上周配置盘净流出前五大个股依次为：中国平安、平安银行、贵州茅台、五粮液和美的集团，分别净流出11.70亿元、5.07亿元、4.25亿元、4.12亿元和2.57亿元。

   风险提示

1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险；3、MSCI扩容或入富不达预期。