野村：下调内地5G资本开支预测 上调联通(0762.HK)评级至“买入”

野村发表研究报告，指出美国对华为的制裁自9月15日开始升级，意味5G供应链的近期需求进一步减弱。中国三大电讯商表示，今年的5G部署计划应在第三季末大致完成，为第四季度增加更多收发机站(BTS)留有空间。

考虑到动荡的国际形势及5G客户增长看似强劲，认为营运商感到没有迫切需要在第四季加快基础设施的部署，因此该行相应地将2020财年的5G BTS由原来的67.2万下调至65万。另外，将2021至2022年的5G BTS净增长预测分别由原来的100万及122万，下调至77.8万及93.3万。因此，将其2021至2022年整体资本开支预测分别下调至3,540亿元及3,730亿元人民币，意味按年仅分别增长7%及5%。

该行认为，市场对5G周期中资本开支上升的忧虑已大致反映在股价上，而市场现时更关注基本面的改善及潜在的5G应用。而自中国爆发疫情后，三大电讯商在第二季以来一直处于复苏状态。将联通(0762.HK)的投资评级由原来的“中性”上调至“买入”，因为其对资本开支负担的减轻最为敏锐，及具有更高的盈利增长潜力。而中国电信(0728.HK)的投资评级则维持“中性”；中国移动(0941.HK)仍是该行的首选，其资产负债表强劲及资本开支减少进一步改善派息前景。