以史为鉴！消费股蠢蠢欲动，假日行情即将开启

来源：wind

“金九银十”是传统的消费旺季。随着中秋、国庆到来，多个消费细分领域迎来价格上涨。从历史回测数据看，节后有望获得收益回补。以史为鉴，如何把握双节消费复苏下的投资机会？

促消费政策不断

今年以来，促消费各种政策、补贴利好不断。

9月29日起，陕西省文化和旅游厅将通过阿里巴巴旗下综合性旅游出行服务平台“飞猪”，向全国游客发放千万元陕西旅游消费券。

9月29日晚，北京“国潮京品月”活动启动。10月份将发放北京消费券7批次1250万张，包括外卖消费券、线下餐饮购物券、智能产品消费券。

近日，国务院办公厅发布《关于以新业态新模式引领新型消费加快发展的意见》，鼓励发展个性化定制、柔性化生产，推动线上线下消费高效融合，引导实体企业更多开发数字化产品和服务，鼓励实体商业通过直播电子商务、社交营销开启“云逛街”等新模式。

此前的7月，国家发改委等13部门公布《关于支持新业态新模式健康发展激活消费市场带动扩大就业的意见》，提出19项支持政策加快15种新业态新模式健康发展。

根据当前消费市场的特点，商务部近日表示，结合本地实际和消费特点，细化落实各项促消费政策措施，充分促进“两节”市场消费回补和潜力释放。

消费或迎报复性增长

苏宁易购表示，双节期间，追加投入50亿补贴。

针对今年双11，天猫消费电子行业将启动五大计划，助力百万新品爆发，扶持1000个同比100%增速新品牌，10个10亿俱乐部品牌，100款过亿单品。

中国黄金协会最新数据显示，8月份全国黄金消费环比增加近4成。随着十一和中秋佳节临近，各地黄金消费提前升温。

西部证券表示，考虑到2020国庆到2021年春节是婚庆高峰，叠加经济恢复促进居民收入回暖，预计金银珠宝消费景气度有望持续回升。

猫眼专业版数据显示，电影《夺冠》票房于29日0点突破2亿元。近期上映的电影如下：

西部证券表示，看好国庆期间电影消费的表现；近期北京方面上调客座率至75%，预计后期随着上座率放开以及疫情推广，影视传媒方面也将进一步加速恢复。

据中国旅游研究院预测，即将到来的8天“双节”假期，国内游客规模将达5.5亿人次，差不多是去年同期的七成。

国家统计局新闻发言人付凌晖表示，尽管当前总的消费增速仍比较低，但随着中国对疫情的有效控制、就业稳定、居民收入增加，未来消费的恢复值得期待。

全球监测和数据分析公司尼尔森公布的最新研究显示，中国零售业持续复苏，呈现出U型走势。“中国的宏观经济形势正在逐步好转，尽管尚未完全恢复，但我们相信消费市场将持续增长，并最终反哺宏观经济。”尼尔森方面分析。

茅台大放量，难解一瓶难求

随着国庆、中秋佳节将至，茅台多个直销渠道商不断加大放量，但对巨大的供需缺口而言仍是杯水车薪。

9月28日，从贵州茅台了解到，为维护茅台酒市场秩序，平抑价格，已有超33万瓶飞天茅台投放市场。但加大放量的背后，是茅台酒终端市场价格仍在不断上涨。

走访发现，500ml装的53度飞天茅台目前终端市场价已涨到3000元/瓶，但依旧是一瓶难求。部分地区零售价格更是高达3200元/瓶。

值得注意的是，茅台近年来在节前加大投放量的数量也在不断增加。

2019年国庆、中秋节前，茅台根据市场需求，增加7400吨茅台酒投放至市场；2018年节前的投放量为7000吨；2017年双节前投放量为6200吨。

从数据不难发现，茅台每年的增加量也在不断提高。

白酒营销专家表示，茅台在节前加大投放量，提高了市场上的供给量，可以让更多的消费者买到原价茅台，从而有效稳定市场价格。

国君消费表示,可选恢复，高端白酒相对受益。

三季度基本面持续改善叠加流动性宽松，消费股前期表现优异，近期边际改善减弱叠加相对较高估值，消费品高位震荡，后续重点配置可选、低估值及有预期差标的：目前重点沿着几条主线配置：1）白酒板块：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、顺鑫农业，黑马：迎驾贡酒、酒鬼酒。

消费升级看旅游

中邮证券表示，在政策逐步导向内循环的情况下，刺激国内消费以提升经济继续恢复上行，大概率仍将是下半年的主要动力所在，以食品饮料、医药等为代表的传统型消费上半年表现优异。

但随着这些板块的股价的上涨，整体的PE估值也水涨船高，对于这类估值较为稳定的消费板块来看，之后短期内大概率可能会进入估值回归的，上行动力逐步衰退。

从二季度公募基金调仓来看，对于传统食品饮料的配置行也出现的一定分歧，不再像之前意见统一了，那从A股四季度投资机会来看，消费大概率仍将是主要投资配置方向，建议只是需要将选择的重心从“量”转向“质”上，消费升级概念可能会是市场下一波助涨市场的主要动力因素之一。

从短线投资角度来看，临近国庆和中秋双节，文化和旅游部发布公告称，要统筹做好国庆节、中秋节假期旅游景区疫情防控和安全有序开放工作，推动旅游景区复工复产复业，景区接待游客量可上调至最大承载量的75%。

从携程旅游大数据实验室发布的“2020十一长假旅游性价比报告”统计显示，今年国庆前夕，全国有超过1500家景区免费或打折，20多个省市政府发放旅游优惠券，加上各大旅游平台的促销补贴，今年十一是近年来性价比最高的旅游长假。从国内旅游市场恢复情况看，预测今年国庆中秋8天长假旅游人次可能达到6亿。

在小长假的加持下，旅游板块短线大概率仍会震荡上行。从个股配置角度来看，建议关注：持续受益于政策红利的免税行业（中国中免）；新进机构资金活跃的个股（宋城演艺）；估值处于低点且具备较大弹性的酒店行业龙头（锦江酒店）。

消费板块如何演绎

随着8天国庆长假的临近，A股开始蠢蠢欲动，震荡不断，节前效应逐渐显现。

所谓节前效应，就是每逢大小长假前，资金忌惮长假期间的不确定因素，因此参与热情不高，市场出现调整。

据Wind数据，我们统计过去10年A股市场国庆节后的市场表现。整体来看，A股历史上国庆长假前往往跌多涨少；而在国庆节后，市场整体上行概率较高。

今年国庆节前，A股缩量震荡之际，相关个股调整充分。但是长假对国内消费拉动还是比较明显的，可以重点关注一波消费板块的投资机会。

过去10年主要消费板块国庆节后表现如下：

从市场整体投资机会来看，目前私募业内整体策略思路仍偏积极，部分机构预计在10月中下旬，市场或将迎来比较好的投资机会。

多家公募基金认为，A股阶段性调整或已接近尾声。随着经济复苏深化、外围冲击钝化、增量资金持续推动，A股结构性行情有望继续演绎，消费电子、半导体、新能源汽车等板块作为核心资产，仍有望实现超额收益。