中金:重申波司登(3998.HK)“跑赢行业”评级 目标价2.91港元

中金公司发表研究报告,维持对波司登(3998.HK)2021及2022财年盈利预测不变,并维持“跑赢行业”评级,目标价2.91港元。

中金指出,公共卫生事件导致集团今年首季库存积压,线下门店及618线上购物节淡季销售进展顺利,但正价渠道在库存出清中也将发挥重要作用,因为截至2020财年年底,大部分未售成品在冬季提供较小的折扣就有望成为畅销品,这些产品之前没有及时售出主要是受隔离影响,而不是产品感知弱。

而随着羽绒服消费旺季临近,波司登推出一系列品牌营销活动。在重组品牌下,过去两年羽绒服业务增长主要动力来自提升平均售价,但2021财年销量可能成为主要动力。这主要是由于2021财年新店销售贡献兑现,以及品牌在重点地区的渗透。

考虑到营销活动及高端产品如期推出,中金认为品牌升级仍继续,集团将进一步透过品牌及产品提升在消费者心中的份额。

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