十大券商一周策略:9月下旬是市场情绪低点,也是四季度行情的起点

上周,两市指数以持续杀跌的走势为主,并且沪指直逼3200点的重要支撑;创业板指数跌逾2%。同时,两市各股指的成交量继续萎缩,上周五的成交额仅有5700亿,创6月以来的新低。资金方面,受海外市场的影响,上周北向资金连续5个交易日净流出,累计净流出金额为247.10亿元,为今年以来单周净流出金额第五高。

后市市场如何演绎,且看最新十大券商策略汇总。

1、国泰君安:建议持股过节 行业层面关注新能源汽车、消费电子

国泰君安策略团队发文称,海外市场的调整,是确认了在全球范围内由无风险利率下行推动的流动性扩张的行情告一段落;A股已预先演绎,海外冲击影响有限。打造“内循环” 下,科技的预期底有望提前出现,行业层面推荐新能源汽车、消费电子。

2、天风证券:四季度实现日历效应概率比较高 另外关注Q3高增长且大概率能延续的细分方向

站在当前,我们认为今年四季度实现日历效应的概率是比较高的。由日历效应引发的估值切换往往在四季度最明显。具体表现为金融、稳定及部分早周期板块在四季度表现较佳。按照天风策略的行业分类,保险、白电、工程机械、铁路和游戏在四季度上涨概率超过80%;工程机械、航空、水泥、肉制品、重卡在四季度跑赢大盘概率超过70%。

另一方面,国庆回来即将进入三季报窗口。在信用周期斜率放缓,估值扩张空间受限的情况下,三季报业绩兑现情况或成为市场相对收益的分水岭。今年新的财报披露规则取消了创业板10月15日之前的强制业绩预告,因此短期一方面关注已披露个股的情况,另一方面重视中报业绩趋势较好的板块,比如军工、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备等。

3、中信证券:9月下旬是市场情绪低点 也是四季度行情的起点

中信证券策略团队认为,外围扰动因素的风险释放已比较充分;流动性预期在短期紊乱后,将重新凝聚宽松共识;四季度的多重利好将逐步落定,市场将进入业绩改善和增量资金驱动的模式:9月下旬是市场情绪的低点,也是四季度行情的起点。配置上,建议强化对顺周期和高弹性品种的配置。另外,可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。同时,布局可能受益于“十四五”规划的主线。

4、中金:QFII/RQFII新规发布助力市场逐步企稳

长假临近同时外围市场波动加大,中国市场也受到波及,市场风险偏好受到一定抑制,A股也盘整至7月份以来的区间下限附近,成交量萎缩至近几个月的新低,代表市场情绪可能又到了相对谨慎的水平。尽管美国大选前外围市场波动下,长假前市场整体风险偏好或仍继续受限,我们认为市场短期下行空间可能有限,中期勿悲观。

整体上,在近期盘整消化估值后,局部的高估值得到一定的消化,市场整体估值不贵;中国的增长态势可能还在进一步的改善,当前疫情对海外经济冲击可能会明显弱于上半年;中国也即将进入十四五规划的密集酝酿期,改革开放举措不断;股市流动性在居民资产配置拐点等因素的支持下依然相对充裕。

5、招商证券:决战Q4  风格因子定胜负

总的来看,由于十一长假效应以及疫情反复,美国大选不确定性这些因素,市场在前期出现了一定的调整,随着疫情、美国大选等不确定在10月逐渐落地,A股将会迎来四季度的决战季。从历史来看,四季度风格分化要明显强于前三个季度。偏低估值、价值和大盘风格整体略占上风。投资者会综合考虑经济和货币政策来进行风格调整,今年的四季度经济和货币政策的组合类似2006、2016、2012年,金融、周期、可选消费等顺经济周期相关的低估值板块可能会相对占优。

中期来看,我们对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变,市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑,展望下半年至明年一季度,顺周期的领域业绩均在不同程度改善。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。

6、广发证券:金融条件依然是“稳货币稳信用” 估值降维深化至改善提速的可选消费

金融条件依然是“稳货币稳信用”的组合,A股估值降维深化至改善提速的可选消费,配置受海外疫情升温负面影响较小的顺周期中阿尔法以及牛市主线贝塔内循环中估值合理龙头:(1)Q3景气修复提速的可选消费/服务(汽车、休闲服务);(2)需求改善配合产能/库存周期率先启动的制造业(通用机械、化工如塑料/橡胶);(3)科技及高端制造内循环(新能源、苹果链消费电子)。主题关注国企改革(上海、深圳国资区域试验)。

7、粤开证券:短期A股仍在风险释放中  投资宜保持谨慎

双节临近,我们统计了过去10年A股指数在国庆假期前后5个交易日的市场表现,统计结果表明国庆假期后5个交易日上涨次数显著高于国庆假期前。过去十年上证指数、中小板综指、创业板综指在国庆前5个交易日上涨概率分别为40%、30%、50%;而国庆假期之后5个交易日的上涨概率分别为90%、90%、80%。

短期A 股仍在风险释放中,投资宜保持谨慎,重点关注三方面:(1)顺周期板块,关注三季报预喜率较高且低估值板块;(2)大金融板块,重点关注券商、金融科技、保险;(3)科技板块值得中长期关注,待外部扰动平息后等待机会。

8、兴业证券:震荡布局,长牛整固,中枢抬升,趋势未变

欧洲二次疫情发酵,市场担忧全球经济复苏进程,美国大选最后冲刺期,中美多重博弈交织期,美股大幅波动期。海外的多重不确定性,是A股情绪偏弱、成交低迷的重要组成。但国内经济持续强劲,改革与金融开放进一步加速,正能量在继续积蓄中。

短期市场横盘震荡,降低斜率,拉长时间,待外部因素逐步消退,内部能量积蓄起来后,A股有望再起行情。中长期看,A股和中国资产向好的趋势并未改变,震荡布局,长牛整固,中枢抬升,趋势未变,珍惜权益时代。

9、国盛证券:利用调整机会配置优质资产 继续看好科技+消费两大主线

市场并没有系统性风险。后续,继续看好机构牛、结构牛。建议保持多头思维和战略定力,利用调整机会配置优质资产。当前我们正处于一个由散户直接持股向间接持股转变,居民资金通过公募基金、保险等产品间接增配权益资产,机构增量资金持续入市的趋势性进程中。后续,在宏观流动性不会出现系统性收紧,同时机构增量持续入市、股市流动性充裕之下,当前市场大逻辑并未发生变化。因此,继续看好机构牛、结构牛。建议保持多头思维和战略定力,利用调整机会配置优质资产。

10、华西证券:仍需耐心等待做多窗口的到来 风格切换已经在三季度“抢跑”

随着市场尾部风险逐步释放,进一步下行的动能减弱,但是在疫情和中美关系的扰动下,仍需耐心等待做多窗口的到来。在这个时点,投资者需要考虑的是避免急躁,调整预期,心平气和,关注基本面,拷问价值,等待和把握在合理估值前提下买入优质公司的机会。

风格切换已经在三季度“抢跑”,投资者应对于未来风格切换保持理性,不宜高估其延续性。未来一段时间,随着循环牛三个条件的逐步达成,市场有望迎来一轮全面上涨。

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