林园:美股回调仅对A股投资者心理预期有影响,不会改变牛市趋势,龙头股将继续创新高

作者:李健、王飞

来源:证券市场红周刊

外围市场的持续调整,引发今日A股各大指数全线回调,市场恐慌情况加重。在本期“林园说牛市”栏目中,《红周刊》记者和林园探讨了美股和A股近期市场走势形成的原因。林园表示,美股出现的调整,对A股来说,只是心理上的影响,不会改变牛市趋势。就美股而言,近期的回调在美股长牛中也根本不算什么。

而随着核心资产个股近期的回调,市场热议“机构抱团”是否出现松动,对此,林园持反对意见,他向《红周刊》记者指出,认为机构出逃只是市场的想象,“我认为,这些龙头公司没有出现泡沫,下跌时间不会长,股价还会创新高。”另外,对于近期有抬升趋势的疫苗股,是否已经调整到位,林园表示,“我也说不清楚,但5~10年期看疫苗股潜力巨大,现在才刚刚开始”。

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美股调整不可持续

对A股影响也仅是心理层面不改牛市预期

问:最近美股持续调整,美股近期回调的原因是什么?

林园:主要是过去十年涨多了,所以随时会有调整。但美股还在走牛的轨道上,大幅度的下跌在前一段时间已经完成了,现在即使调整也是收窄的。之后,美股大概率是涨涨跌跌。

问:在外围市场带动下,今日市场各大指数全部收跌。您如何看美股调整对A股市场的影响?

林园:我认为,美股调整对A股来说,只是心理上的影响。而且美股短期的回调,在长期牛市趋势中来看,根本不算调整。

问:在11月份美国大选之前,中美贸易摩擦等,是否是A股市场一个潜在的风险点?

林园:这些是外在因素,不能改变市场内在的趋势,市场的趋势是要走牛,这些突发的风险点引起的是调整和震荡,但不会改变牛市趋势。

问:那您对A股整个四季度市场的判断是怎样的?

林园:我们还是认为目前是牛市初期、往牛市方向发展的过程中。市场最近一直在震荡,但随着市场向牛市发展,震荡的频率会越来越小。我们的投资策略没有变化。

问:随着疫情过去,市场的投资主线是在从流动性推动向着盈利推动转变吗?

林园:说市场受流动性推动,或是盈利推动,都是伪命题。一直以来,股价上涨都是有盈利能力配合的。

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“机构抱团”松动是假象 

核心资产龙头股没有出现泡沫还将创新高

问:最近核心资产出现了连续的下跌,市场认为是“机构抱团”在松动,您怎么看?

林园:不是这些股票被机构有意抱团持有了,而是核心资产是市场的主流方向。认为很多机构要出逃了只是市场的想象,我认为这种事情不会发生,除非这些龙头公司自身的资产质量和生产经营出现问题。在中国目前环境下,不买这些资产买什么呢?资金和机构都是不见兔子不撒鹰,相较于一些长期盈利不能保证的公司,核心资产是必然的选择。风险角度,其他企业更高,核心资产风险是更小的。所以最近的下跌就是涨多了就要跌,它们的跌幅远小于那些前期没涨的。我认为,下跌的时间不会长,这些公司还会创新高。我认为这些龙头公司没有泡沫。

问:上周东北的一只“药中茅台”打了一个跌停,这会带动整个医药股的整体大幅回调吗?

林园:我认为很正常,就是前期累计升幅过高,涨多了就要跌一跌。

问:现在疫苗距离前期的高点已回调近25%,目前是否调整到位了?

林园:我也说不清楚,但是我很看好疫苗的前景。从10年或者15年的长周期来看,疫苗股潜力巨大,现在才刚刚开始。

问:对于目前的消费龙头您怎么看?比如当前的白酒龙头、调味品龙头还会持续享受估值溢价吗?

林园:白酒板块龙头的性价比还是很高的。酱油龙头,它没有竞争对手,市场占有率上也占明显优势。酱油龙头从上市到现在,市场一直在讨论它的估值是否过高了,但估值一直在上涨。为什么这样?我认为就是它没有竞争对手。

问:白酒板块呢?您怎么看?

林园:酒板块我认为龙头的性价比还是很高的。

问:其他消费板块,例如可选消费、休闲零食、乳制品等等,您认为会出现白酒、酱油这样的趋势吗?

林园:消费品都是一个趋势,都在往龙头集中。

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牛市中券商涨幅超10倍可预期

没太关注低估板块投资机会

问:近期券商合并预期下,券商股再度引发市场关注。而我们统计过,2007年大牛市,很多券商股价上涨了数倍,您认为这一轮牛市,券商会出现这样大的涨幅吗?

林园:我个人认为会有,只要市场出现牛市,会出现这种涨幅超过10倍的券商股。而且我认为中国券商中,会出现超过美国高盛、摩根的大投行,因为中国已经成为全球第二的股票市场和债券市场。我认为未来20年,中国会出现全球的投行巨头。

问:您认为低估值板块现在的机会怎么样?

林园:我认为这些板块没有很好的投资机会,过去12个月都没跑赢过指数。

问:最近格力电器要竞购飞利浦的家电业务,其中还有海尔等家电企业参与竞购,您对家电企业的多元化发展怎么看?

林园:我个人不看好多元化发展,就像联想当年收购IBM顶多是接了个烂摊子过来。当然家电和PC有不同的特点,家电是所有家庭的长期需求。但目前来看,对于收购过来的企业来说,可能会很难过。

问:空调的市场空间还有多大?

林园:空调依然有较大的市场空间,因为随着城镇化推进、换新等需求,中高低端市场都有需求空间。类比来看,空调比汽车的寿命短,换新率更高。

问:影院、旅游、餐饮等前期受冲击的板块,现在迎来了好机会吗?

林园:对于这些板块,我们相对也不太看好,因为有些企业的估值也并不便宜。

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