明源云上市首日大涨86% 成交额领跑港股市场

923日,明源云上市首日高开高走,午后震荡下跌后再度拉升,一度涨超93%。截至收盘,涨86%30.7港元。全天成交83.5亿港元,换手率16.75%,居港股市场第一位。

值得一提的是,明源云的发行价为16.5港元,估值为240亿港元。相比这一数字,明源云目前574.4亿港元的总市值翻了一倍有余。

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数据来源:富途牛牛

明源云中国房地产开发商的第一大软件解决方案供应商,按2019年的合约价值,共占有24.6%的市场份额,目前已基本完成了国内百强房企全覆盖。公司业务主要分为SaaS产品和ERP解决方案两部分,营收占比分别为51%49%

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就市场而言,国内房产Saas解决方案这一赛道可以说是方兴未艾。从2015年的125亿元(人民币,下同)增至2019年的277亿,预期2024年,国内这一市场将达到954亿,逼近千亿发展规模。同时,2019年该业务在国内的整体渗透率仅为0.1%,而同期美国的这一数据为1.55%

市场广阔叠加渗透率低,两重因素促使这一行业逐渐成为国内亟待挖掘的“蓝海市场”。而明源云作为行业龙头,近年来的业绩显著上行。2017-2019年,明源云实现营收分别为5.8亿、9.1亿、12.6亿,复合年增长率为47.7%。净利润分别为0.7亿、1.6亿元和 2.3亿,复合增长率高达78.4%

2020年一季度,明源云营收为2.5亿,同比增加30%;净利润0.15亿,同比增加113.%。均维持了不错的增长状态。

明源云本次发行的6位基石投资者分别为高瓴资本、GIC、中国结构调整基金、红杉资本、贝莱德基金及富达基金。中金公司、花旗为联席保荐人。

兴业证券认为,公司在地产行业ERP 解决方案及SaaS 产品提供商中享有绝对龙头地位,公司的产品覆盖广渗透性强,客户续约率高。SaaS 产品收入稳步增长,ERP 解决方案模块打造成熟,功能及服务类型多样,ERP 解决方案增值服务收入高速增长。但同时要注意软件解决方案研发和升级不及预期、提供服务客户数量下降、宏观经济增长放缓、地产行业调控政策加严等风险。

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