通信行业点评:IDC核心资源长期价值进一步凸显,维持“增持”评级

机构:华泰证券

评级:增持

广东省加强 IDC 节能审查,IDC 核心资源长期价值进一步凸显

9 月 18 日,广东省发改委发布了《关于明确数据中心节能审查办理要求的通知》,对广东省地区 IDC 项目申请做了进一步规范。我们在 9 月 16 日发布的报告《当前 IDC 供给怎么看》中指出,政策趋势是判断 IDC 行业实际供需关系的重要变量,政策趋紧将使得一线城市及周边地区 IDC 存量核心资源长期价值凸显。我们继续看好提前锁定核心资源以及围绕大客户需求进行布局的头部 IDC 公司。重点推荐:数据港、奥飞数据、光环新网、特发信息。

《通知》进一步明确了广东地区 IDC 项目节能审查办理的严格要求

我们认为本次《通知》发布的背景是在“新基建”浪潮推动下,部分地区出现了投资过热的现象。《通知》对广东省内 IDC 项目节能审查做出了进一步规范,具体包括:1)对两年内未能开工建设的 IDC 项目不再办理节能审查续期;2)除国家战略布局的项目外,在 2022 年底之前,珠三角地区不得再办理新建/扩建 3000 个标准机柜以上的 IDC 项目节能审查;3)如确因企业自用需求新建/扩建 IDC 项目,当地节能审查机关需提供 IDC标准机柜数量等量或减量替代(替代范围原则上为淘汰落后的/需撤销的IDC)。我们认为《通知》的发布对于行业良性发展或将产生积极的作用。

IDC 核心资源长期价值有望进一步凸显

市场担忧在“新基建”催化下,一些非理性的投资将带来行业供需格局的边际恶化。我们认为政策趋势或将成为影响行业实际供需的关键变量。以广东省为例,广东省工业与信息化厅于 6 月 9 日发布《广东省 5G 基站和数据中心总体布局规划(2021-2025 年)》,对省内 IDC 资源进行整体规划,本次《通知》的出台,我们认为将使得 IDC 核心资源长期价值进一步凸显,前期有着较好资源储备的公司或将受益。

投资建议:寻找业务增长的可持续性我们认为 IDC 具有重资产的属性,业务的可持续性是决定 IDC 项目实际盈利能力的关键因素。我们认为核心地区具备良好资源储备以及围绕大客户需求进行业务拓展的方式是实现业务可持续性的重要途径。在此基础上,我们重点推荐:数据港、奥飞数据、光环新网、特发信息。

风险提示:经济下行压力提升,企业 IT 支出锐减;盲目的投资导致供需边际恶化,行业竞争加剧;政策矫枉过正,限制了 IDC 行业持续发展。

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