猪企扩产,饲料量价齐升,行业高景气开启

来源:Wind

由于猪企扩产,饲料行业产能逐步恢复。2020年8月,饲料总产量环比同比实现双增。据悉,今年第六轮饲料涨价潮已经开启,饲料产业链明显受益量价齐升。哪些要点值得关注?


饲料单月产量又创三年新高


9月24日消息,行业协会根据已填报企业测算,2020年8月,饲料总产量2296万吨,环比增长4.8%,同比增长14.9%,为2017年10月以来的最高单月产量。

从品种看,8月猪饲料产量749万吨,环比增长6.9%,同比增长46.3%,连续3个月同比增长。

农业农村部监测,8月份全国生猪存栏环比增4.7%,连续7个月增长,同比增31.3%;能繁母猪存栏环比增3.5%,连续11个月增长,同比增37%。

据中国饲料工业协会数据,今年8月份猪饲料同比增长继续扩大,母猪料、仔猪料和育肥猪料均明显增长,符合预期,与此同时,需求的增长也拉动了价格的上升,8月份配合饲料价格普遍上涨,其中育肥猪配合饲料环比上升1.2%,同比增长4.9%。

下一次,农业农村部将扎实做好秋季动物防疫工作,加强非洲猪瘟疫情防控,坚持不懈抓好生猪生产,推动落实好贷款、用地等政策,巩固生猪恢复好势头。

随着生猪生产逐渐恢复,能繁母猪及生猪存栏向好,生猪出栏量持续上升。分析师表示,由于头部猪企积极扩产,今年的第六轮饲料涨价潮已经开启,饲料产业链将明显受益量价齐升。


饲料产业链现状


我国从1991年起成为仅次于美国的第二大饲料生产国,从2012年起饲料产量已经连续7年位居世界第一,是名副其实的世界第一大饲料生产国。

从饲料品种结构看,猪饲料和肉禽饲料是当前我国产量最大的两个饲料品种。

2018年,全国猪饲料产量占饲料总产量的比例为42.65%,占比最高;2019年,受生猪存栏大幅下降的影响,全国猪饲料产量占饲料总产量的比例下降至33.48%。

根据Wind产业链平台,饲料位居养殖产业上游,与养殖、屠宰、加工、销售图谱如下:

由此可见,饲料是联结种养的重要产业,与动物产品安全稳定供应息息相关。


新希望位居营收榜首


2020年上半年饲料行业A股上市企业中,新希望以营收446.96亿元位居榜首。另外,海大集团、通威股份、正邦科技、禾丰牧业、大北农、唐人神营收排名靠前。

业绩方面,新希望以316386.55万元同样位居榜首。股价方面,截止9月24日,大北农以93.77%涨幅位列第一;通威股份、海大集团股价涨幅超过60%。

受养殖业行情和产业形势变化影响,饲料企业加快调整产品结构和产业链布局。

大北农、新希望、正邦股份等传统饲料行业上市公司近年来持续布局生猪养殖行业,通过打通养殖链上下游环节享受产业一体化经营带来的成本优势。


机构观点


2019年全国10万吨以上规模饲料生产厂621家,比上年减少35家。在猪周期下行阶段,饲料销量随着存栏量的回升而回升。

2020年6月我国能繁母猪存栏量同比转正,首先利好前端料、仔猪料等高端料销量向好。随着生猪存栏的同比转正,大猪料销量随之提升。肉类替代逻辑直接影响饲料销量及结构。

银河证券指出,在生猪存栏逐步恢复的背景下,后周期行情随之开启。

饲料作为后周期机会的代表,一方面受益于养殖存栏回升带来的饲料销量提升,另一方面受益于行业重新洗牌、集中度提升,叠加替代效应下的饲料结构优化,当前饲料企业享受销量提升以及结构优化带来的毛利率提升优势。另外,疫苗为确定性较高的子行业,且多重因素利好行业上行。

广发证券表示,饲料行业整体受益于下游存栏回升以及高盈利,同时多数饲料公司发展重心转至下游养殖,海大集团等持续专注饲料主业的公司未来发展更值得期待。

海大集团凭借产业链服务能力以及成本领先优势,ROE水平超越同行,市场份额持续提升。公司进入新一轮产能建设高峰,未来增长确定性强。动保公司需求恢复趋势明显,非瘟疫苗落地有望带来部分业绩增量,建议关注中牧股份、普莱柯、瑞普生物、生物股份等。


上市猪企积极扩产


Wind数据显示,今年上半年,25家上市猪企中有20家实现了归母净利润同比增长,其中15家实现归母净利润同比增速超过100%,牧原股份、大北农、新五丰、傲农生物实现了归母净利润同比增幅超过10倍,正邦科技、金新农、天康生物同比涨幅超过900%。

生猪养殖的巨额利润,也吸引养猪企业加快产能扩张的步伐。

近日,唐人神董事长陶一山表示,据不完全统计,中国各大养猪企业已发布的在建或将建的养猪项目规模将达20亿头,而中国猪肉消费需求量仅6.5亿头。

头部猪企扩产积极性普遍很高。此前,国内养猪业龙头牧原股份在互动平台上表示,2020年公司计划出栏生猪1750万头至2000万头。有分析称,假设牧原股份的规划顺利执行,2021年将超过4000万头。

饲料第一龙头新希望表示,再“加码”近20亿,明年可养猪7000万头。

公司2020年已经竣工的生猪产能在1800万头,在建的项目目前均未逾期,进度按照年初制定的节奏完成。新希望称,2021年3月底前完工的项目可以保证1000万头生猪的产能,最终为2022年达到4000万头的出栏量提供保障。

正邦科技表示,公司通过自建猪场和租赁猪场方式,扩大自繁自养栏舍生产能力;通过增加种猪数量,扩大自产仔猪生产能力,预计年底种猪数量将增加至200万头左右。公司的生产经营在有序推进中,1-8月累计已出栏生猪470.84万头,有信心完成全年900万头至1100万头的出栏目标。

唐人神表示,今年实现母猪存栏16万头、生猪出栏130万-150万头,此外将持续在湖南、河北、河南等省份布局养殖产能。

牧原股份在业绩高歌猛进之时,却因卷入占地问题风波乍起,新建猪场被责令停工,折射出“养猪热”及扩产潮的另一面。


超级鸡周期或结束


2019年,适逢“超级鸡周期”,鸡苗价格屡创新高,益生股份实现净利润21.76亿元,创出公司历史最好业绩。

2020年下半年,在肉类食材价格大涨之际,鸡肉价格竟然迎三年来的首次下跌。

国家统计局数据显示,今年8月份,国内禽肉类价格同比上涨42.0%,其中猪肉价格上涨52.6%,牛羊肉价格也都有10%左右的涨幅,而鸡肉价格却同比下降1.6%,出现近3年来的首次下降。

目前,鸡肉的价格仍在持续大幅下降。9月份第1周,全国活鸡平均价格19.84元/公斤,同比下降12.2%,相较年初下降14%;白条鸡平均价格21.94元/公斤,同比下降6.6%,相较年初下降11%。

禽业已经先行出现产能过剩的情况,或是对家禽业的一个警示。

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