秦淮数据即将上市,字节跳动的IDC主供应商值多少钱?

作者 | 柯察金

来源 | 格隆汇新股

数据支持 | 勾股大数据

据悉,字节跳动的IDC主要供应商秦淮数据将于近日上市。摩根士丹利及花旗环球金融担任此次发行的联席账簿管理人和承销商代表,瑞银证券和华兴证券(香港)担任此次发行的承销商。

超高增速是亮点

秦淮数据是国内领先的数据中心提供商。目前,公司在运营数据中心共有9个,总规模为196 MW(兆瓦),其中超大规模数据中心(Hyperscale)七个;在建数据中心六个,总规模234 MW。从规模来看,公司距离第一梯队万国数据、光环新网、世纪互联仍有较大的差距。其中万国数据拥有超过42个自建数据中心,是秦淮数据的六倍。但公司已成长成为第二梯队优秀玩家。根据佛若斯特沙利文,截至2019年12月31日,秦淮数据在亚太新兴市场的超大规模数据中心市场中占21.5%的市场份额。

秦淮数据的成长,依赖的是字节跳动。目前字节跳动只有两个主要的IDC供应商,是秦淮数据和中联数据。根据中信建投的估算,字节跳动58%的IDC机柜数量,是由秦淮数据供应。2020年上半年,秦淮数据实现营收8.1亿元,字节跳动贡献了其中81.6%的收入。

过去数年,字节跳动飞速成长,对IDC的需求高涨,推动秦淮数据营收突飞猛进。尤其是疫情期间,线上流量的大幅增长,催化了字节跳动加快IDC采购。2018-2020年H1,秦淮数据的营收分别为9848.4万元、8.53亿元及8.1亿元;2019年总营收同比增长766%,2020年H1总营收同比增长266%,增速十分可观。

卡位核心资源,如何衡量亏损?

当前,新基建兴起,相当一部分新进入者跃跃欲试。供应过剩成为市场主要的担心。

值得注意的是,数据中心产业存在着明显的区域性不平衡,即一二线城市IDC供应十分短缺,三四线城市供应过剩。而目前核心城市对新建数据中心在规模、能耗上有更严格的控制,所以核心城市数据中心资源具有高度的稀缺性。可以这么说,地理位置成为IDC企业在新竞争格局下保持竞争优势的关键。

而目前来看,秦淮数据的数据中心数量并不多,位置却都聚焦于核心城市。公司在中国拥有六个在运营超大规模数据中心,均位于大北京地区,另外还有五个在建数据中心,四个位于北京地区,一个位于长三角地带。谁能抢先占领核心城市资源,谁就形成牢固的资源壁垒。这些在运营及在建数据中心,至少能保证公司未来在竞争中有利的地位。

尽管获得字节跳动的大订单,作用核心资源,秦淮数据仍处于亏损。2018年-2020年上半年,秦淮数据净亏损分别为1.38亿元、1.70亿元和0.59亿元,亏损呈现先增加后减少的趋势。

亏损有一部分原因是因为大额折旧。IDC是重资产运营行业,来自折旧的成本非常高。而秦淮数据正处于扩张。截至2020年H1,秦淮数据全球的数据中心容量达到196兆瓦,到2021年底,预计总容量将至少达到495兆瓦,增长十分迅猛,因此带来的折旧增长会非常高。

亏损的另外一部分原因,是因为秦淮数据依靠大客户字节跳动。绑定大客户虽然能分享其成长的红利,另一方面又必须承受较低的毛利率——巨头一般都非常强势,导致订单的毛利率较低,但随着业绩快速放量,规模效应下扭亏只是时间的问题。

总体而言,秦淮数据是已位于第二梯队的IDC,未来将继续分享字节跳动的红利,值得关注。

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