小散参与蚂蚁打新的正确姿势

作为估值超万亿的全球最大“独角兽”,蚂蚁集团上市进程的一举一动,牵动着资本市场各方的神经。自6月下旬蚂蚁集团首次对外界披露上市目标以来,上个月披露招股书,到今天已经是箭在弦上。

蚂蚁集团的前身是支付宝母公司,是一家以金融支付和金融科技起家的互联网生活服务平台。截至目前,根据招股书最新披露,蚂蚁集团的营收中有6成来自科技业务;此外,在支付、理财、保险、借贷等领域都居于行业第一的位置。

蚂蚁IPO是一场盛宴。早在2015年蚂蚁集团的A轮融资中,全国社保基金以78亿元人民币获得了5%的股份,如今若按照如今蚂蚁集团超过2000亿美元的估值计算,社保基金这5%的股份如今价值已经高达700亿元人民币,投资浮盈超过620亿元人民币。

对于普通小散而言,能否参与?如何参与?成为当下最关心的话题。目前,参与IPO的方式,最常见的仍然是直接打新;但打新无异于千军万马挤独木桥,门槛高,中签概率低,操作复杂。

有鉴于直接打新的诸多劣势,当下,“战略配售基金”悄然兴起,成为了参与IPO市场的一种新选择。

9月22日晚,蚂蚁集团向上交所提交的招股文件(注册稿)显示,易方达、汇添富、华夏、鹏华、中欧五家基金公司与蚂蚁签署了战略投资者认股协议,将推出以发行价认购蚂蚁股票的新基金,名称为“创新未来18个月封闭运作混合基金”,单只募集规模为120亿。9月25日开始,普通投资者可以通过支付宝上购买这“五只基金”,0门槛实现“云打新”。


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战略配售基金的两大优点


按照传统方式参与科创板打新,需要股票账户有50万元的资产,并有2年的交易经验,门槛较高。

此外,满足了门槛条件,实际中签率的概率也可能会比较低。据Wind数据测算,过去十年全部新股发行的网上打新中签率为0.045%。而此次蚂蚁A股上市引发全市场关注,打新中签率有可能更低,因此要提高中签率需要采用其它方法。

五只战略配售基金给普通投资者提供了一种选择。首先是没有门槛限制,1元起投;其次是通过战略配售的方式拿到股份,可以实现100%中签。

所谓战略配售,就是在新股发行前,战略投资者可通过与拟上市公司的协议,承诺持股超过12个月,并获得一定份额的新股配售。这一过程优先于网下询价、网上打新的“打新”过程。也就是说,在“打新”开始之前,战略投资者就已经“预约”了新股,而且百分之百可以拿到。而“战略配售基金”扮演的就是战略投资者的身份。

事实上,对于蚂蚁集团这样的顶级“独角兽”来说,IPO募资并不困难。一次允许5家基金公司参与战配,总计600亿募资规模,显然,蚂蚁集团希望通过基金这一形式,把投资机会分享给更多普通投资者。

这些基金在费率方面,上述5只基金均不收取认购费用,但对基金份额收取0.4%的年化销售服务费。在发行渠道上,5只基金可以在蚂蚁集团旗下的第三方基金销售机构——蚂蚁(杭州)基金销售有限公司及基金公司的直销平台上进行销售。


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不可小觑的另90%


购买这5只基金的投资者,相当于有10%的仓位直接以发行价投资蚂蚁集团的新股。这是因为监管要求单只股票允许的最高配比不能超过10%。而剩余90%的仓位,则根据各基金经理的选择和判断,投向其他标的。

实际上,在这10%的仓位锁定蚂蚁新股之外,剩下的90%才是最对的大头。而这部分资金投向哪里,对五只基金最终为投资者带来的收益有很大的决定作用。

记得2018年6月“CDR”概念大热,随后六家基金公司“火速”发行了独角兽战略配售基金作为参与独角兽CDR打新的标的。然而随后行情遇冷,其它条件尚不成熟,最终CDR流产,而这6只基金无奈演变为债基。

今天这五只基金,除了10%投向蚂蚁新股之外,剩下的90%资金有三个投向:

(1)继续参与后续其它科创板新股打新;

(2)参与二级市场股票交易;

(3)参与债券市场交易。

这两种方式,都对基金经理的专业水平提出了较高的要求。一只新股,值不值得打,按什么样的仓位打;以及二级市场买哪些板块、哪些行业,什么时候买,什么仓位——这一切都需要在股市多年实操的经验。

那么,这五只基金的“掌舵者”是否具备这个能力呢?

首先,这5名基金经理均自购超过百万元自己管理的基金,这在公募基金营销领域,属于相当高规格的做法。鹏华基金王宗合以互联网、创新医疗为主要风格,劳杰男、周应波、周克平在科技、创新领域的研究也具有较好的口碑。而作为易方达三剑客之一的副总裁陈皓,也以科技类、成长类为主攻标的,任职以来超额收益率80%,同类排名为前5%。

可见,此次的基金经理配置可以说是豪华,5名基金经理一年平均收益率67.67%,是同期沪深300指数涨幅的2.71倍。看来,公募基金对于携手蚂蚁集团的这次行动还是相当重视的。


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18个月封闭期


尽管拥有“100%拿到蚂蚁新股”和优质基金经理的加持,但对于想要购买战略配售蚂蚁股票基金的投资者而言,也应该综合自己的习惯和风险能力进行考量。

5只基金均有18个月的封闭期,可能对于很多普通投资人可能过长。事实上,封闭期是对投资者的一种保护,可以避免投资者陷入短期博弈,也更有利于基金经理提高收益。

对于战略配售基金来说,18个月的封闭期相比于其他同类型基金来说已经很短了,主要是因为战略投资者必须持有配售部分的股票12个月以上,加上基金经理建仓、调仓与封闭期满后应对申赎的时间,能控制在18个月内已经相当不易。

因此,基金的最终收益很大程度上来自于这只股票在上市一年后的业绩表现。当然,从既往阿里巴巴、腾讯等互联网巨头,甚至是小米、美团之类科技互联网后起之秀的股价来看,刚刚上市尽管波动较大,但中长期持有从来都不是一个坏的选择。

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