通信业8月运行情况点评:电信业务收入延续增长态势,给予“看好”评级

1-8 月,电信业务收入累计完成 9153 亿元,同比增长 3.1%,增速与 1-7 月持平。

机构:浙商证券

评级:看好

投资要点

电信业务收入延续增长态势

1-8 月,电信业务收入累计完成 9153 亿元,同比增长 3.1%,增速与 1-7 月持平。按照上年不变价计算的电信业务总量为 9733 亿元,同比增长 19.3%。总体上,电信业务收入拐点形成已基本明确,5G 时代有望持续保持向上势头。 ? 固定增值业务:收入持续高速增长1-8 月三大运营商共完成固定增值业务收入 1167 亿元,同比增长 23.1%,在电信业务收入中占比为 12.7%,拉动电信业务收入增长 2.5 个百分点。5G 时代运营商将进一步重点发展垂直行业应用,未来固定增值业务有望持续成为电信业务的重要增长驱动。

移动业务:收入降幅同比大幅收窄

1-8 月三大运营商实现移动通信业务收入 6045 亿元,同比下降 0.8%,降幅较去年同期收窄 3.1 个百分点,占电信业务收入的比重为 66%。运营商中报发布会上均表示当前 5G ARPU 将较 4G 提升明显,5G 用户数的快速增加有望带来移动 ARPU 和移动主营业务的持续回暖。

5G 用户快速增长,带动 DOU 提升

截止 2020 年 8 月,中国移动、中国电信的 5G 套餐用户数分别为 9816 万户、5714 万户,当月分别新增 1410 万户、787 万户,处于高速增长阶段。DOU 方面,8 月移动用户 DOU 达到 11.25G,同比增长 30.3%。去年下半年移动用户 DOU 基本在 8.5G 上下波动,今年以来 DOU 又恢复了比较明显的增长,1-8 月 DOU 累计增长 2.66G,我们认为 5G 带动是其中主要因素之一。

投资建议

电信行业收入拐点已经形成,随着 5G 用户数的增长和行业应用发展的提速,未来电信业务收入有望持续保持向上态势。

推荐中国联通,中国联通业绩增速持续领跑行业,创新业务业绩弹性更大,共建共享、深入改革也将持续降本增效。

风险提示

提速降费政策力度超出预期的风险;运营商 5G 业务开展不及预期的风险等。

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