花旗:下调正通汽车(1728.HK)目标价至1港元 评级“买入”

花旗发表研究报告指,考虑到正通汽车(1728.HK)年初至今的表现及前景较弱,将今年新车销售量预测下调至跌28%,预期明年及后年销量上升11%及3%,因应将今年新车销售收入预测下调至跌48%,但将明年至2022年预估上调至分别增长22%及5%。不过,由于产品组合改善及零售折扣收窄,上调2020至2022财年新车销售毛利率,由原先介乎2.8%至2.9%,上调至介乎4.4%至4.6%。该行另下调正通汽车2020至2022财年售后服务收入增长预测。

该行预计,下半年正通汽车收入将按年下降40%至105亿元人民币,净亏损将收窄至6,200万元人民币,毛利率或进一步恶化至8.6%,但净利润率料将改善,因今年上半年减值亏损属单次性。

花旗料公司今年每股亏损58分人民币,明年扭亏录每股纯利9分人民币;认为公司业务可于明年复苏,但防御能力仍较同业弱,维持“买入”评级,目标价由2.44元大幅降至1元。

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