第一次!两上市券商官宣合并,“先涨为敬”有内幕?

作者:正逸

来源:东方财富网

券商合并呼声持续高涨,“中信证券中信建投合并”、“第一创业与首创证券合并”等传闻不断。没等来它们,却先等来了国金、国联两家券商的千亿大合并!而这,也是目前第一例两家上市券商之间进行合并。


01

国联、国金官宣


9月20日,国联证券公告称,公司于9月18日与长沙涌金签订了《国联证券股份有限公司与长沙涌金(集团)有限公司关于国金证券股份有限公司之股份转让意向性协议》,拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%的股份。

同时,两家券商正筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股票的方式换股吸收合并国金证券。双方于9月18日签署关于本次合并的吸收合并意向性协议。

国联证券的公告中指出,本次合并预计构成重大资产重组。不过由于尚处于筹划阶段,存在不确定性,公司A股股票自年9月21日起停牌,预计停牌时间不超过10个交易日。

国金证券同日公告称,控股股东长沙涌金与国联证券签署股份转让意向性协议。长沙涌金拟通过协议转让方式将其持有的约7.82%的公司股份转让给国联证券。同时,国金证券与国联证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。公司股票自9月21日起停牌。


02

罕见“蛇吞象”


无论是从发展历史还是经营状况来看,国金、国联两家券商均有明显差异。从近年财务数据看,这是一例“蛇吞象”合并。

国金证券A股上市已20余年,而国联证券则在今年7月才上市。经营体量方面,国金证券的业绩数据均远远强于国联证券。历来国内券商间的兼并以“大吃小”模式为主,此次国联、国金的合并方式实属罕见。但有业内人士也表示,券商之间的兼并重组由谁主导,核心要看谁对资源的整合和调动能力更强。

国联证券创立于1992年11月,前身为无锡市证券公司,2015年7月6日公司在香港联合交易所上市,2020年7月31日登陆上交所。国金证券成立于1996年,早在1997年公司便已在上交所上市。

根据中国证券业协会发布的券商2019年净资产排名,国金证券以204.06亿元居于行业第23名,国联证券以80.24亿元居于行业第59名。

今年半年报显示,国金证券总资产达到653.58亿元,几乎是国联证券369.32亿元的2倍。上半年,国金证券营收及净利规模均在两位数,分别为28.96亿元、10.02亿元,而国联证券为分别仅为8.22亿、3.21亿。

若以现有数据计算,9月18日收盘国联证券总市值合计467.1亿元,国金证券总市值合计462.4亿元,两家券商合并后总市值将达到929.5亿元,排名在A股39家上市券商中位于第12名光大证券(1062.79亿元)和第13名中银证券(784.23亿元)之间。


03

内幕消息嫌疑?


9月19日下午,一份疑似国联证券拟合并国金证券并即将停牌的公告部分截图在市场中流传。

公告内容称,国联证券与国金证券控股股东长沙涌金(集团)有限公司(“涌金集团”)在9月18日签订了股份转让协议,拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%的股份。同时当天双方还签署了合并协议,筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股的方式,换股吸收合并国金证券。

不过针对周六这一传闻,当天两券商均对外表示,相关内容具体尚不清楚,请一切以官方公告为准。

但令人疑惑的是,早在周五午盘券商板块就忽然强势上涨,国金证券和国联证券双双收涨停,或许有资金已知晓这一交易事宜。因此也有人质疑,拟披露公告提前泄露,国联证券是否涉嫌信披违规?亦或是存在内幕交易的嫌疑?


04

“涌金系”券商的最好结局?


不过据报道有业内人士表示:“早在本月初,就已经传出国金证券控股股东想要出让牌照的消息。”

分析认为,若“涌金系”有意放手国金证券,或与当下金控监管收紧的时代背景相关。9月14日,《关于实施金融控股公司准入管理的决定》、《金融控股公司监督管理试行办法》系列政策出台,正式将非金融企业投资形成的金融控股公司纳入监管。

2008年,涌金集团前董事长魏东身故,有市场传闻其生前曾被监管约谈。而国金证券属“涌金系”旗下,控股股东为长沙涌金(集团)有限公司,实际控制人是陈金霞,即涌金系教父魏东之妻,属民营券商。

而有分析人士称,陈金霞长年滞留海外,主要由职业经理人运营国金证券。在目前民营金控“野蛮生长”及无人监管的时代已去,明天系、安邦系、华信系等相继覆灭,涌金系的国金证券卖身国企或是最好结局。

从股东背景来看,国联证券前三大股东均为无锡市国资背景,无锡市国资委为公司实际控制人。根据国联证券半年报显示,目前公司前三大股东均为无锡市国资背景,即无锡市国联发展(集团)有限公司、国联信托股份有限公司、无锡市国联地方电力有限公司,持股比例分别为22.87%、16.41%、11.22%。


05

券商股的机会来了?


自去年11月份证监会提出“航母券商”以来,今年多家券商传出合并传闻,其中更以中信证券与中信建投的合并传闻备受市场瞩目。

然而市场没等到中信证券跟中信建投合并,倒是先等到国联证券跟国金证券合并。

东方证券非银分析师则表示,通过外生并购、头部券商强强联合的方式是打造航母级券商的捷径,也将助推我国证券行业快速做大做强,快速提升资本市场直融功能与系统重要性。

上周五,券商股领涨两市。随着券商行业格局的改变,券商股是否存在投资机遇?

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,券商是行情的风向标,券商股在行情启动时往往有较好的表现。这段时间市场调整时,券商股的跌幅较大,很多人甚至是开始质疑券商股的价值。而券商股正是要在行情调整时去配置,等到行情启动时就应该享受收益。周五券商股大涨,也预示着这轮调整已经接近尾声,开始有抄底资金布局四季度的行情。

海通证券荀玉根表示,站在当前时点往后看到年底,疫情冲击过去后主板基本面正在逐步改善,行情有望从早周期向后周期板块蔓延。其中,首推券商,不仅有短期轮涨补涨的逻辑,也有金改带来的长期盈利能力提高的逻辑。中期看金改将改变券商业态,创业板注册制改革、新三板精选层推出说明金改已在路上。

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