“大而贵”不香了?“小而美50”来了!

作者:辣笔小强

来源:东方财富网

近来,有关机构抱团股松动的说法愈演愈烈,而不少抱团股也确实是“松”了,包括长春高新、海天味业、牧原股份等等,就连贵州茅台这两天也开始大跌了。以前“买大、买贵”是市场的不二选择,但近期低价股的狂欢,让风格切换的声音不绝于耳,市场真到了买“小而美”的时候了?


01

申万低价股指数逆市大涨


近来市场确实更加偏爱“小”。东方财富Choice数据显示,9月以来,申万低价股指数逆市上涨了1.72%,而申万高价股指数却大跌了5.73%。

而今年以来,申万高价股指数可是大涨了31.74%,远高于年内申万低价股指数、上证指数和沪深300的涨幅。


02

小票迎来了疯狂


从个股角度看,不看年内上市新股的话,本月涨幅前20的公司无一例外都是很“小”的,这不仅体现在市值上,还体现在股价上。

在8月底,这20家公司市值最高的易事特也只有144亿,最小的科隆股份只有17亿。股价翻倍的4家公司,市值最高的天山生物也就50亿冒点头。

再看股价,20家公司中15家股价在8月底不足10元,甚至有6家公司股价不足5元,涨幅第一、第二的长方集团和豫金刚石,8月底股价分别是3.16元和3.06元。

当然了,这其中不少都是“问题股”,这样的炒作显然不能够持续,时间越久,最后的一地鸡毛的概率更大。这也就是为何长方集团、豫金刚石和天山生物要停牌核查的原因。


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“小而美50”名单


可以看出,在“大而贵”的公司失去吸引力的当下,资金有向小票转移的迹象。问题在于,可以见“小”就买吗?从上述天山生物等的市场反应来看,显然是不可取的。那有没有“小而美”的公司呢?或者说,哪些公司算得上是“小而美”呢?

先来回答一个问题,就是小公司真能美吗?国泰君安近日的一份研报指出,市值在100-200亿的“小”市值股票的投资价值不容忽视。

一方面,2020Q2“小”市值股票ROE(TTM)为7.8%,已接近全A7.89%的整体水平,较过去五年平均扣非ROE 2.41%进步明显。

另一方面,2020Q2全A100-200亿市值股营业收入及扣非净利润同比增速分别为9.78%和7.28%,显著高于>200亿和<100亿市值股,且修复弹性更大。

鉴于此,我们以最新市值100-200亿的公司为股票池,通过以下5个标准选出“小而美50”名单,以供大家参考。

一是,近5年净资产收益率均超10%;二是,近5年归母净利润年复合增长率超过10%;三是,今年上半年归母净利润为正增长;四是,近一年日均成交金额过亿;五是,上述4项选出的股票,按市盈率由低到高排序,选择前50名,作为“小而美50”(如下图所示)。

对这50家公司来说,从股价涨跌看,既有振德医疗、盐津铺子等年内翻倍股,也有中科软、紫金银行等年内跌超20%的公司。而从行业分布看,医药生物、电子、计算机和机械设备较为集中,分别有9家、8家、5家和4家。


04

机构“收割季”来了?


可以说,不管是机构抱团股的松动,还是低价股的狂欢,都在说明当前市场的不确定性在增加。而不确定中,唯一能够确定的,就是机构的动向,将决定未来A股的风格方向。而机构的“下一站”在哪里呢?

据券商中国报道,9月份开始到11月底,是机构投资者传统意义上的收割季。加之今年很多机构抱团股涨幅巨大,不少机构早已赚的盆满钵满。这期间,机构可能都会处于一个兑现收益,操控净值的过程。

另有卖方机构的基金分析师解释称,随着三季度接近尾声,部分公募基金经理需要考虑业绩排名,在所持重仓股估值偏高、后市调整风险较大的背景下,提前获利了结便成为他们主要的调仓思路。该分析师指出,历史经验表明,提早调仓的基金,其遭受的抛售股票冲击成本相对较小。一旦基金重仓股下行趋势形成,持仓量较大、抛售稍晚的基金就可能承受较大的冲击成本,其净值会受到显著影响。

再结合目前市场的观点来看,基金目前主要有两个方向:

一是,调仓换股。据中国证券报报道,部分基金经理已经开始调仓换股,为下一阶段投资筹谋。一个逐渐清晰的路径是:对涨幅过大、估值过高的重仓股,部分基金经理开始落袋为安;与此同时,资金悄然流入低估值的周期性板块,等待风格转换的预期实现。许多基金经理正在将布局低估值标的作为四季度的防御手段。

二是,等优质公司调整后继续买。长盛基金的基金经理郭堃认为,在经济大幅修复以及外部因素不确定性的影响下,未来全球流动性将依然保持宽松基调。从估值上看,现在市场处于合理范围,相对来说中等偏上的位置,优质公司整体上来看略微偏贵,但离泡沫化还有比较远的距离。而且近期市场波动幅度较大,优质的行业、公司经过此番回调之后,其估值又重新变得具有吸引力。

就像已回调一段时间的科技股,近来有不少资金借道ETF基金大幅买入。东方财富Choice数据显示,9月以来基金份额增加最多的10只ETF,前2位均为芯片ETF,此外还有1只半导体ETF,1只电子ETF。当然了,券商和军工ETF也是资金关注的对象。

你是倾向于调仓换股呢?还是等这些优质公司回调后继续买入呢?

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